Манай дэлхий дээр хямрал хаа сайгүй тохиолддог. Хамгийн чухал нь эдийн засаг юм. Энэ нь жижиг улсад тохиолдвол бараг анзаарагддаггүй. Гэхдээ АНУ, ЕХ эсвэл Хятадад тохиолдох эдийн засгийн хямрал дэлхий даяар нөлөөлж болзошгүй. Энэ нь гайхмаар зүйл биш юм - эцэст нь эдгээр эдийн засаг тус бүр манай гарагийн нийт дотоодын нийт бүтээгдэхүүний 3/5-ыг эзэмшдэг. Гэхдээ сөрөг хандлага байгаа бол тэдгээрийг ямар нэгэн байдлаар шийдвэрлэх хэрэгтэй. Үүний тулд АНУ-д тоон зөөлрөлтийг ашигладаг. ХНС энэ хандлагыг зарлаж, хэрэгжүүлэх үүрэгтэй. Энэ хөтөлбөрт юу багтсан, хэрхэн хэрэгжиж байгаа, ямар үр дагавар гарч болзошгүйг сонирхоцгооё.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр гэж юу вэ?

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр гэж юу вэ, өнөөгийн нөхцөл байдлын урьдчилсан нөхцөл юу байсан бэ?

АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан сайн нэртэй болсон. Гэхдээ үүний цаана юу нуугдаж байна вэ? Бондыг эргүүлэн худалдаж авах мөнгө хаанаас ирсэн бэ? Хариулах шаардлагатай өөр олон асуулт асууж болно. Үнэн хэрэгтээ, тоон хөнгөвчлөх гэж нэрлэгддэг үйл явц нь олон нийтэд мэдэгдэж байгаа боловч үүнийг олон шинжээчид аль хэдийн эрх мэдлээ хэтрүүлэн ашигласан гэж үздэг. Ийнхүү эргэлтийн сувгууд их хэмжээний мөнгөний нийлүүлэлтээр дүүрсэн тохиолдолд энэ нь үнийн өсөлтөд хүргэдэг. Зөрчил гарч, хөдөлмөрийн бүтээмжийг нэмэгдүүлэх хөшүүрэг устдаг. Нэмж хэлэхэд, эдийн засгийн ямар ч сурах бичгээс уншиж болох нийгэм, өмчийн эдийн засгийг нэмэгдүүлэх талаар ярьж болно. Нийгмийн амьдралын эдийн засгийн талыг судалдаг оюутнууд үүнийг үржүүлэх хүснэгт шиг цээжлэх хэрэгтэй. Тэгээд ч энэ хөтөлбөр төрийн мэдэлд байдаг онцлогтой.

Ийнхүү дэлхийн ихэнх улс орнуудад машиныг хэзээ асаах, гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх асуудлыг Засгийн газар шийддэг. АНУ-д 1913 оны 12-р сард (өөрөөр хэлбэл 100 гаруй жилийн өмнө) машиныг хянах эрхийг хамгийн том хувийн банкируудад шилжүүлэв. Тэдний хослолыг Холбооны нөөцийн систем гэж нэрлэдэг. Хувийн өмчлөгчид үүнийг илүү сайн даван туулах боломжтой гэж үздэг байсан. Одоо АНУ-ын тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийг тэд удирдаж, зөвхөн засгийн газартай зөвлөлддөг. Эхний үед банкныхан өөрт тохиолдсон боломжоо буруугаар ашиглаагүй. Гэвч Их хямралын үед бүх мөнгийг баталгаажуулах шаардлагатай байсан тул үнэт металлыг хүчээр хураах хууль гарсан. Гэвч өнгөрсөн зууны 70-аад онд Бреттон Вудсын системтэй хамт алтны тоормосыг устгасны ачаар байдал хүнд болов.

Одоогийн байдал

Түүнээс хойш мөнгөний хэмжээ (хэдийгээр тухайн хөтөлбөрүүд шиг хурдан биш ч гэсэн) нэмэгдсэн. Өмнө нь юу бичсэнийг санаарай. Хоёр дахь хөтөлбөрийн нэг зорилго нь эдийн засгийг мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтөд мэдрэмтгий биш болгох явдал байв. Тэгээд нэлээн сайн болсон. АНУ-д тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэх нь үр дүнтэй байдаг, учир нь мөнгөний нийлүүлэлт мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн ч бүхэл бүтэн улсын хувьд тийм ч мэдэгдэхүйц үр дүн гараагүй байна. Эдийн засгийн шинжлэх ухаан юуны түрүүнд хүүгийн хэрэгслийг ашиглан мөнгө хямд эсвэл үнэтэй болгохыг зөвлөдөг гэдгийг анхаарах хэрэгтэй. Гэхдээ их хэмжээний мөнгөний массаас болж энэ нь 0-0.25% -ийн түвшинд хэвээр байна. Тэгэхээр их мөнгө байгаа ч үйлдвэрлэлээ хөгжүүлж, хүмүүсийн хэрэгцээг ямар нэгэн зүйлд нийцүүлэхийн төлөө ажилладаггүй. Энэ нь хүүгийн хэрэгсэл зорилгоо биелүүлэхээ больсон гэсэн үг. Мөнгөний зах зээлийн үр ашиг буурч, мөнгөн тэмдэгт үйлдвэрлэх, түгээхтэй холбоотой команд-хяналтын хандлага бий болж байна. Энэ тохиолдолд “тоон зөөлрүүлэх” бодлого явуулж байгаа учраас энэ бүхэн боломжтой.

Интервенцийн үр дүн

Урт хугацааны эерэг үр нөлөөг олж авах талаар ярих шаардлагагүй. Тоон хөнгөвчлөх бодлого нь 3-6 сарын хугацаанд үр дүнгээ өгдөг. Богино хугацааны эерэг нөлөөнд онцгой анхаарал хандуулдаг. Ийнхүү хүн амын төлбөрийн чадвар нэмэгдэж, валют сулрах (энэ нь экспортлогчдод ашиг тусаа өгөх, өрийн ханш буурах) болон бусад олон давуу талуудыг дурдаж байна. Гэхдээ АНУ-ын тоон зөөлрүүлэх бодлого нь макро эдийн засагт богино хугацаанд л нөлөөлнө гэдгийг анхаарах хэрэгтэй. Нэмж дурдахад төсвийн зардлыг танаж, татварыг нэмэгдүүлэх (жишээлбэл, хямралын үед 2008 онд нэвтрүүлсэн татварын хөнгөлөлтийн хугацаа дуусч, сунгагдаагүй) дагалддаг. Мөн тоон зөөлрүүлэх тухай яригдаж, энэ нь хожсон бодлого гэж ярихад орчин үеийн ертөнцийн бодит байдалд хожигдсон хүмүүс ч байдгийг санах хэрэгтэй. Тиймээс АНУ-ын сэргэлт тэдний зардлаар гарахгүйн тулд бусад улс орнууд тодорхой шийдвэр гаргаж байна. Мөн энэ тохиолдолд тоон хөнгөвчлөх нь үр нөлөөгөө алддаг.

Тиймээс бүх зүйл эерэг, мөнгөн тэмдэгт гэрэлт ирээдүй рүү явж байна гэж хэлэх шаардлагагүй. Үүнээс гадна, мөнгө авах хүсэлтэй хүмүүс байгаа тохиолдолд энэ хэрэгслийг ашиглах боломжтой. Тэд дуусвал яах вэ? Өөр худалдаж авах боломжтой, авах хүсэлтэй хүн байхгүй болов уу? Энэ тохиолдолд дор хаяж мэдэгдэхүйц инфляцийн тухай ярих боломжтой болно - манай дэлхий хараахан үзээгүй хямралын тухай.

Унших хугацаа: 15 минут

Тэр нь дэлгэрэнгүй гарын авлагаТоон хөнгөвчлөх сэдвийг хэлэлцэх болно. Бид янз бүрийн эдийн засаг, тэдгээрийн ялгаа, түүнийг хэрхэн тодорхойлох, хэрхэн шийдвэрлэх, тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэх шүүмж, QE-д үзүүлэх нөлөө болон бусад олон зүйлийг хэлэлцэх болно!

Форексийн ертөнцтэй танилцсанаар та олон хүнтэй уулзах болно. Ийм ойлголт нь бусад хүмүүсийн дунд тоон хөнгөвчлөх гэсэн нэр томъёо байж болно - санхүүгийн ертөнцөд сүүлийн арван жилийн хугацаанд алдартай болсон аргын нэр.

Энэ нийтлэлд бид тоон зөөлрүүлэх аргын мөн чанар, түүнийг хэрэглэх шалтгаан, үр дагавар, улс орны эдийн засаг, валютын зах зээлд үзүүлэх нөлөөг энгийн хэлээр тайлбарлахыг хичээх болно.

Эхний хэсэг нь хоёрдугаар хэсэгт авч үзсэн тоон хөнгөвчлөх аргын техникийн талыг тайлбарлахад онолын хувьд бэлтгэх болно. Эдийн засгийн шинжлэх ухаан бол буруу шинжлэх ухаан гэдгийг битгий мартаарай. Аливаа онолыг үндэслэсэн эмпирик судалгааны нүдээр харах ёстой.

Санхүү, эдийн засгийн ертөнц нь боловсролгүй хүмүүст хачирхалтай, төвөгтэй мэт санагдаж магадгүй юм.

Эдийн засгийн онолын төөрөгдүүлсэн нэр томьёо, зарим талаараа ээдрээтэй логик нь хамгийн энгийн зүйлийн тайлбарт ч амархан төөрөлддөг.

Тоон хөнгөвчлөх нь эдгээрийн нэг бөгөөд доороос та нэр томъёоны талаар мэдэх хэрэгтэй бүх зүйлийг олох болно. Бид тоон зөөлрөлт гэж юу болох, яагаад хийгдсэн, хамгийн чухал нь энэ нь таны арилжааны хөрөнгө болон .

Хяналттай туршилтаар бус бодит үйл явдлыг ажигласнаар олж авсан эмпирик нотолгоо байдаг. Эдийн засагчид эдгээр загваруудыг ирээдүйг урьдчилан таамаглахад ашиглах боломжтой гэж найдаж эдгээр өгөгдөл дээр үндэслэн эдийн засгийн загваруудыг бий болгодог. Шинэ мэдээлэл гарахын хэрээр шинэ онолуудыг дэвшүүлдэг.

Доорх мэдэгдлүүд нь эдийн засаг хэрхэн биеэ авч явах ёстойг харуулсан дүрэм биш, харин эдийн засгийг боломжийнхоо хэрээр дүрсэлсэн загварууд бөгөөд тэр хүртэл байгаа өгөгдөл юм.

Энгийн үгээр тоон хөнгөвчлөх гэж юу вэ

Тоон зөөлрүүлэх арга нь хөрвөх чадварын түвшинг нэмэгдүүлэх, эдийн засгийг ерөнхийд нь бэхжүүлэх зорилгоор төв банк тодорхой хэмжээний болон бусад төрлийн санхүүгийн хөрөнгийг худалдан авдаг мөнгөний бодлого юм. Энэ нь төв банк эдийн засгийн мөнгөний нийлүүлэлтэд шинэ мөнгө оруулах үйл явцыг мөн хэлж болно.

Тоон хөнгөвчлөх арга - Эдийн засгийн онол

Эдийн засгийн үүднээс авч үзвэл дэлхий дээр хоёр төрлийн улс байдаг.

• боловсруулсан
• хөгжиж байна.

ДНБ-ий түвшин, ажилгүйдэл, инфляци гэх мэт макро эдийн засгийн хэд хэдэн үзүүлэлтүүдийн харьцуулалтаас үүдэлтэй тул энэ хуваалт нь нөхцөлт юм. Тухайн улсын төрлөөс хамааран зохицуулалт өөр өөр байдаг.

Их Британи, Америкийн Нэгдсэн Улс, Герман зэрэг өндөр хөгжилтэй орнуудын хувьд ДНБ-ий жилийн өсөлт 2%, инфляци 2-8% байх нь хэвийн үзэгдэл юм. Хөгжиж буй орнуудын хувьд ДНБ-ий жилийн өсөлт 6-8%, инфляци 10%-иас хэтрэхгүй байх нь оновчтой гэж үздэг. Яагаад тэр вэ? Үүнийг нэг нэгээр нь авч үзье.

Аливаа улсын засгийн газар улс орноо хөгжүүлэхийн төлөө үргэлж зүтгэдэг нь юуны түрүүнд эдийн засгийн өсөлтийг илтгэдэг. Үүнд юу шаардлагатай вэ? Эдийн засгийн өсөлтөд ямар арга хэмжээ авах вэ?

Дараах гурван зорилгод хүрэх нь нэн тэргүүний зорилт юм.

• Нэгдүгээрт, энэ нь эрчим хүчний ачаар бүтээмжийн өсөлт юм. Улс орон хүн амын өсөн нэмэгдэж буй хэрэгцээг хангахын тулд үйлдвэрлэлээ нэмэгдүүлэх ёстой. Үүнийг чанарын хувьд хоёр өөр аргаар үйлдвэрлэж болно. Хөгжиж буй орнууд хүн амын өсөлттэй зэрэгцэн хүний ​​нөөцийн ур чадвар бага байдгаараа онцлогтой.

Тэдний хувьд хөгжлийн нөөцийн асуудлыг шийдэх нь тоон өөрчлөлт болох газар дээрх ажилчдын тоог нэмэгдүүлэх явдал юм. Одоо арав биш нэг үйлдвэрт зуун хүн ажиллана.

Өндөр хөгжилтэй орнууд энэ асуудлыг чанарын өөрчлөлтөөр шийднэ. Өндөр хөгжилтэй орны үйлдвэрт нэг зуун ажилчин биш арван ажилчин, арван автомат робот ажиллана. Хөгжингүй орнууд боловсрол, технологийн өндөр төвшинтэй ч хүн ам зүйн уналттай байдаг.

• Хоёрдугаарт, хэзээ нэгэн цагт эдийн засаг тоон сайжрах хязгаарт хүрнэ гэдгийг ойлгох ёстой: хүн ам зүйн өсөлт удааширч, хөрс илүү үр жимс өгөх боломжгүй болно. Дараа нь мэдээжийн хэрэг чанарын сайжруулалт хийх шаардлагатай болно - технологийн сайжруулалт.
• Гуравдугаарт, эдгээр бүх төлөвлөгөөг хэрэгжүүлэхийн тулд аливаа бизнес (айл өрх эсвэл бүхэл бүтэн мужтай холбоотой) мөнгө шаардлагатай болно. Тэр даруй асуулт гарч ирнэ: тэдгээрийг хаанаас авах вэ?

Тоон зөөлрүүлэх арга гэж юу вэ - Шинэ мөнгийг эдийн засагт хэрхэн нэвтрүүлэх вэ

Та өөрийн эдийн засагт хамгийн оновчтой инфляцийн түвшинг тодорхойлсны дараа төв банкныхаа зорилтыг тавьдаг. Жишээлбэл, жилийн гурван хувийн инфляци танд илүү дээр юм. Төв банк нь эдийн засгийн эргэлтэд бэлэн мөнгө оруулах хэд хэдэн арга замтай бөгөөд хоёулаа шууд бус.

Эхлээд төрд мөнгө зээлж, дараа нь тэр мөнгийг зам барихад зарцуулах гэх мэт аргаар эдийн засагт оруулж болно. Үүнийг "төсвийн зарцуулалт" гэж нэрлэдэг.

Хоёрдугаарт, Төв банк нь жижиг банкуудад мөнгө зээлж, улмаар түүнийгээ хүмүүс эсвэл бизнест зээлж, улмаар эдийн засгийн эргэлтэд оруулах мөнгө бий болгоно.

Хоёрдахь хувилбар нь хувийн банкууд өөрсдийн эдийн засгийн ашиг сонирхлоо хөөцөлдөж байгаа тул төв банкнаас мөнгө зээлэх нь тэдэнд ашиггүй гэж үзвэл зээл авахгүй нь ойлгомжтой. Үүний нэгэн адил банкууд иргэд, аж ахуйн нэгжид зээл олгох нь ашиггүй гэж үзвэл бас л хийхгүй.

Энэ нь мөнгө гүйлгээнээс алга болсон гол шалтгаануудын нэг юм. Тэгэхээр танай төв банк хувийн банкуудыг түүнээс мөнгө зээлэхэд хэрхэн дэмжих вэ? Зээлийн хүүг өөрчлөх замаар.

Зээлийн хүү бага байна гэдэг нь хувийн банкнаас валют авахын тулд төв банкинд төлөх төлбөр багасна гэсэн үг. Энгийнээр хэлбэл, хүү бага байх нь илүү их зээл авахад хүргэдэг бөгөөд энэ нь инфляцийг өсгөхөд хүргэдэг. Зээлийн хүү өндөр байгаа нь зээл багасч, улмаар инфляцийг бууруулна.

Аль ч муж энэ асуудлыг ихэвчлэн засгийн газрын захиалгаар мөнгө хэвлэдэг Төв банкаар шийддэг. Эдгээр захиалгыг төв банк нь өрийн бичиг гаргах замаар гүйцэтгэдэг бөгөөд дараа нь арилжааны банкууд төрд итгэлтэйгээр худалдан авдаг.

Гэхдээ мэдээжийн хэрэг та хязгааргүй их хэмжээний мөнгө хэвлэх боломжгүй: энэ нь инфляци, үнийн ерөнхий түвшин нэмэгдэж, мөнгөний ханш сулрахад хүргэнэ. Мөн гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг хэт их хязгаарлаж болохгүй, учир нь энэ мөнгө хувь хүнд ч, аж ахуйн нэгжүүдэд ч хөгжилд хэрэгтэй. Тийм ч учраас улс орны төрөл бүрийн хувьд инфляцийн тодорхой аюулгүй түвшин байдаг.

Төв банкны нэг үүрэг бол инфляцийг зохицуулах явдал юм. Энэ нь зээлийн хүүг нэмэгдүүлэх замаар Төв банкнаас авах зээлийг ашиггүй болгож, улмаар эдийн засгийн өсөлтийг удаашруулж, инфляцийг бууруулж, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг чангаруулж, эдийн засгийг бүхэлд нь хөргөнө.

Инфляцийг зохицуулах өөр хувилбар бол зээлийн хүүг бууруулах явдал бөгөөд энэ нь бүрэн эсрэг үр дагаварт хүргэдэг: зээл авах хүсэл нэмэгдэж, бизнес хөгжиж, эдийн засаг халж, инфляци, түүнтэй хамт санхүүгийн хөөс нэмэгддэг. Дээрх бүх үзэгдлүүд нь байгалийн ба хэвийн үзэгдэл юм. Тэдний нэгдэл нь нэг хямралаас нөгөө хямралын хоорондох эдийн засгийн мөчлөгийг бүрдүүлдэг.

Хувийн банкуудын тухай ярихад төв банкуудаас ялгаатай нь тэд мөнгөний хэмжээг зохицуулдаггүй, харин түүнийг бий болгодог. Үүнийг бутархай нөөцийн банк гэж нэрлэдэг.

Хэрэв та банкинд данс нээгээд түүн дээрээ 1000-г байршуулбал таны хадгаламжийн 10-хан хувийг хуримтлуулах үүрэгтэй банк таны найз Коляад 900-ын зээл олгох бөгөөд тэр 900-д компьютер худалдаж авах болно. Эдгээр 900-г худалдаж авсан дэлгүүр банкинд хийнэ. Бутархай нөөц банк 810-ын зээлийг үргэлжлүүлэн олгох тул хадгаламж эзэмшигчид байгаа цагт энэ нөөц үргэлжлэх болно.

Хэр их мөнгө бий болсныг тооцоод үзье. Хууль эрх зүйн үүднээс авч үзвэл эдийн засаг 1000+900+810=2710 болсон. Хэдийгээр үнэн хэрэгтээ энэ нь 1000-тай байсан, хэвээр байгаа ч мөнгө хэвлэж, гүйлгээнд оруулах цорын ганц эрх нь төв банкинд байдаг.

Дээрх арга нь хөгжиж буй эдийн засагт зайлшгүй үүсэх санхүүгийн хөөс үүсэхийг мөн тодорхойлдог.

Төв банкны чиг үүрэг рүү буцах. Хэдийгээр Төв банк гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээнд шууд нөлөөлж, түүнийг зохицуулж чаддаг ч эрэлтэд нөлөөлж чадахгүй.

Аливаа хувь хүн, хуулийн этгээд юун түрүүнд банкнаас зээл авах хүсэлтэй байх ёстой бөгөөд энэ нь улс орны эдийн засгийн байдал тогтвортой, өсөлттэй байж л болно. Эдийн засгийн таатай нөхцөл бүрдүүлэхгүй бол гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ буурч, эдийн засгийг удаашруулна.

ECB-ийн тоон бууралт ба хямралын эсрэг тэмцэл

Хүнд агаар хэрэгтэй шиг эдийн засагт мөнгө хэрэгтэй. Эдийн засгийн өсөлтийг тогтвортой байлгахын тулд тодорхой хэмжээний хөрөнгийг эргэлтэд байнга оруулж байх ёстой. Энэ хэмжээ нь заавал байх ёстой инфляцийн түвшнээр тодорхойлогддогоос гадна эдийн засаг хоорондын хөрөнгө байнга эргэлддэг тул үүнийг бас анхаарч үзэх шаардлагатай байдаг тул ажил нь төвөгтэй байдаг.

Тоон зөөлрүүлэх аргыг тодорхой харуулахын тулд Төв банкны бүх хүчин чармайлтыг үл харгалзан инфляцийг зохих түвшинд барьж чадахгүй байгаа нөхцөл байдлыг төсөөлөөд үз дээ - энэ нь байнга буурч байна.

Төв банк гэх мэт системүүдээр дамжуулан эдийн засаг өндөр хурдтай, богино хугацаанд, асар их хувь хэмжээгээр өсөх боломжтой. Гэсэн хэдий ч тэдний үйл ажиллагааны шинж чанараас шалтгаалан ийм эдийн засаг илүү их мөнгө байнга шахаж байхыг шаарддаг. Хүмүүс эсвэл компаниуд мөнгө зээлэхэд таатай байхаа боливол яах вэ?

Мөнгөний үржлийг зогсооно. Засгийн газрын зардал буурч, бараа, үйлчилгээний эрэлт буурч, бизнесийн өргөжилт удааширч байна.

Эрэлтийн дараахан зах зээлийн шинэ нөхцөл байдалд дасан зохицохын тулд бизнесүүд үйлдвэрлэлээ танаж, ажилчдаа цомхотгосноор нийлүүлэлт мөн буурчээ.

Ажилгүйдэл нэмэгдэж, өрхийн орлогыг улам бүр бууруулж, доошилно. Хувийн банкууд иргэд, аж ахуйн нэгжүүдэд мөнгө зээлүүлэх итгэлгүй байвал яах вэ? Мөнгөний өсөлт зогсдог. Хэт том өртэй хүмүүсийн нэг нь (жишээлбэл Lehman Brothers holdings Inc.) дампуурвал банк өөрөө дампуурч магадгүй.

Хэт олон хүн мөнгөө авахын тулд банк руугаа явж магадгүй бөгөөд банк гэнэт хөрвөх чадваргүй болсноо мэдээд зээлээ танах замаар илүү эрсдэлтэй байр суурь эзлэхээс зайлсхийдэг. Хөрөнгө оруулагчид амархан айдаг тул энэ зан үйл нь маш халдвартай байдаг.

Хүн бүр мөнгөө дэрэн доороо тавиад хүлээх хүртэл гинжин урвал үргэлжилнэ илүү сайн өдөр. Дахин хэлэхэд засгийн газрын зарлага танагдаж, бизнесийн өсөлт удааширч, эдийн засаг уналтын ангал руу уруудах хандлагатай тулгарч байна.

Энэ үе шатанд буюу түүнээс өмнө Төв банк зээлийн хүүгээ бууруулах замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх ёстой.

Хэрэв хувийн банкууд аюулгүй байдлыг мэдрэх хангалттай мөнгөтэй бол тэд дахин иргэд, аж ахуйн нэгжүүдэд зээл олгож эхлэх бөгөөд мөнгөний үржлийг сэргээж, эдийн засгийг шаардлагатай хөрөнгөөр ​​хангах болно. Цаашдын хөгжил. Гэхдээ зээлийн хүү 0% дөхөж, цаашид бууруулах боломжгүй үед яах вэ? Тоон хөнгөвчлөх үйл ажиллагаа хэрэгжиж байна.

Энгийнээр хэлбэл, АНУ эсвэл Их Британид (мөн дэлхийн аль ч улсад) тоон зөөлрүүлэх нь эдийн засгийг идэвхжүүлэх зорилгоор Төв банкнаас их хэмжээний мөнгийг гүйлгээнд оруулах явдал юм.

Энэ нь хоёр зорилготой: нэгдүгээрт, банкуудын хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх, улмаар зээлийг идэвхжүүлэх, эдийн засгийг халаах; хоёрдугаарт, гүйлгээнд байгаа бондын тоог багасгахын тулд үндэсний болон арилжааны өр гэх мэт санхүүгийн хэрэгслийн үнийг өсгөх. Гэсэн хэдий ч практик дээр бүх зүйл онолынх шиг жигд явагддаггүй.

Тоон хөнгөвчлөх нь

Тоон зөөлрөлт нь эдийн засагт шууд мөнгө оруулах замаар эдийн засгийг идэвхжүүлэхийн тулд төв банк их хэмжээний санхүүгийн хөрөнгийг худалдан авдаг мөнгөний түрэмгий бодлого юм.

Онолын хувьд тоон зөөлрөлт нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх, мөн зах зээл дээр үлдсэн санхүүгийн хөрөнгийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх гэсэн хоёр зүйлд хүрэх төлөвтэй байна.

Аль аль нь хүмүүс болон бизнес эрхлэгчдэд илүү их зээл авахыг дэмжиж, үнэтэй хөрөнгө худалдан авах зардлыг бууруулдаг банкны орчинг бүрдүүлдэг. Төв банк ямар активыг, хэнээс, ямар хэмжээгээр худалдан авах ёстой зэргээс ихээхэн шалтгаалдаг тоон зөөлрөлт нь олон хэлбэрээр явагддаг.

Тоон зөөлрүүлэх бодлого нь

Тоон хөнгөвчлөх үзэл баримтлалыг үндэслэгч нь Герман гаралтай Японы эдийн засагч Ричард Вернер юм. 1990 онд Японд үл хөдлөх хөрөнгийн хямрал нүүрлэж байх үед (зээлийн хөөс байнга өсөж байсан) тэрээр эдийн засагт аврах гарц болох онолоо дэвшүүлсэн.

Японд тоон зөөлрөлт дараах байдлаар үүссэн. Вернер Японы Төв банкинд арилжааны банкуудтай урт хугацааны харилцаа холбоо тогтоож, барилгын компаниудын өрийг худалдаж авахыг оролдох санал тавьж, улмаар үүссэн санхүүгийн хөөсийг "сааруулж", хөрөнгийг эргэлтэд оруулав.

Вернер онолоо дэвшүүлсэн цагаас хойш хэзээ ч зөв, сонгодог хэлбэрээрээ хэрэглэгдэж байгаагүй, ямар ч амжилтанд хүрч байгаагүй нь анхаарал татаж байна.

Зөвхөн 2001 он хүртэл зөөлрүүлэх ажлыг Японы Төвбанк албан ёсоор эхлүүлсэн. Гэвч эдийн засагч Вернерийн анхааруулсан зүйл яг болов. Японы Төв банк засгийн газрын өрийг өөрөө худалдаж авч эхэлсэн бөгөөд түүнийг дулаацуулахын тулд эдийн засагт улам их мөнгө цутгаж эхэлсэн. Гэвч энэ нь нэг биш хорин жилийн гүн дефляцид хүргэв.

Японы иен хамгийн бага хүүтэй, сөрөг инфляцтай валют хэвээр байдгийг ямар ч худалдаачин, тэр байтугай дэлхийн эдийн засгийг бага зэрэг мэддэг хүн мэддэг.

Тоон хөнгөвчлөхийг шүүмжлэх

Тоон бууралтын гол шүүмжлэл бол энэ бүх их наяд хаашаа явж байна вэ гэсэн риторик асуулт юм. Тэд аль улсад суурьшиж, ямар үйлдвэрийг түлдэг вэ?

Зах зээлийн шинжилгээнд эргэн ороход арилжаачид тоон бууралтын талаарх мэдээг хүүгийн өөрчлөлтийн талаарх мэдээтэй адил авч үзэх ёстой. Зах зээл нь тоо хэмжээг зөөлрүүлэх тухай аливаа мэдэгдэлд түрэмгий хариу үйлдэл үзүүлдэг. Үүний зэрэгцээ, мөнгөн тэмдэгтийн хариу үйлдэл нь тухайн мөнгө хаана дуусахаас ихээхэн хамаардаг. Энэ нь эргээд Төв банк санхүүгийн ямар хэрэгсэл худалдаж авахаас хамаарна.

Бусад зүйлсийн дотор эдийн засаг, валют гэсэн ойлголтууд нь анх харахад тийм ч нягт холбоотой биш гэдгийг ойлгох нь чухал юм. Эдийн засгийг тогтворжуулна гэдэг нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг чангаруулна гэсэн үг биш, харин эсрэгээрээ.

Форекс дэх тоон хөнгөвчлөх нөлөө

Суурь зарчмуудад зах зээлийн хоёр урвал байдаг: мэдээ хэрэгжиж эхэлмэгц шууд үсрэх, өөрчлөлтийн тухай зарлах, зарласан өөрчлөлт зах зээлд бодитоор нөлөөлж эхлэх үед үнийн тохируулга хийх боломжтой.

Тэгэхээр тоон зөөлрөлтийг зарлахад юу болох, зах зээлд хэрэглэхэд юу болох вэ?

Онолын хувьд, гүйлгээнд илүү их валют нэмэгдэх - инфляцийн өсөлт - нийлүүлэлт нэмэгдэж, үнэ буурах зэрэг нь валютын сулрал үүсгэж болзошгүй юм.

Гэсэн хэдий ч, энэ үнэхээр тийм үү? ЕХ 2015 оны 1-р сарын 22-нд тоон бууралтыг зарлахад EUR/USD валютын хос дараагийн хоёр хоногт 500-аар буурчээ. Одоогийн байдлаар уналт зогссон бол эдийн засагчид EUR/USD хосын хооронд тэнцвэрт байдалд хүрэх магадлалыг хэлэлцэж байна.

Их Британи 2009 оны 3-р сард тоон бууралтаа зарлахад GBP/USD валютын хос хоёр долоо хоногийн дотор 600 пипээр буурсан ч дараагийн дөрвөн сард 3300 пипээр өсч, жилийн үлдсэн хугацаанд тооцоолсон.

2008 оны 12-р сард АНУ эхний ээлжийн тоон зөөлрөлтийг зарлахад EUR/USD ханш дараагийн долоо хоногт 2000-аар өсч, дараа сард нь анхны түвшиндээ буцаж, хагас жилийн турш тогтвортой өсч, мөн налуугаар эрэмблэгдэж эхлэв. , 1, 2, 3-р улирлын хооронд Холбооны нөөцийн сангаас авсан пит-стоптой их эсвэл бага тохирч байна.

Алттай харьцуулахад ам.долларын ханш 2007-2011 онд буурч, түүнээс хойш аажмаар өссөөр байна. 2013 оны 4-р сард Японд тоон зөөлрөлтийн шинэ үе шат эхэлсэн нь Йенийн ханш ам.доллартай харьцах ханш 900 нэгжээр унасан ч дараагийн жил хагасын хугацаанд ханш тогтворжсон.

Дүгнэж хэлэхэд, эхний хариу үйлдэл нь хэт үнэлэгдсэн валютыг хаях явдал юм, гэхдээ онолын логикийг үл харгалзан цаг хугацааны явцад энэ нь өсдөг. Одоогийн байдлаар тоон бууралт нь зах зээлд дефляцийн шинж чанартай болох нь статистикийн хувьд нотлогдож байна.

Үр дүн - тоон хөнгөвчлөх бодлого

Дэлхий даяар тоон зөөлрөлтийн нөлөөллийн талаарх мэдээлэлд байнга дүн шинжилгээ хийгдэж байгаа бөгөөд мөнгөний түрэмгий зөөлрөлтийн үр дүн нь эцсийн дүгнэлт биш юм.

Өөр өөр эдийн засаг, тэдгээрийн мөнгөн тэмдэгтүүд төв банкныхаа тоон зөөлрүүлэх арга барилд өөр өөр хариу үйлдэл үзүүлж байгаа бөгөөд энэ талаар эцсийн дүгнэлтэд хүрэхэд олон жил шаардагдах болно.

Тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэх оролдлого хийсэн ихэнх оронд инфляцийг бууруулж, заримдаа бүр дефляцийг бий болгосон. Янз бүрийн улс орнууд дэлхийн эдийн засагт их наяд доллар оруулсан. Хөгжингүй эдийн засаг нь салбарынхаа уналтаас үнэхээр сэргэсэн ч шинээр бий болсон мөнгө мөн хил дамнан хөдөлж, хөгжиж буй орнуудын үндэсний эдийн засгийн хөөс үүсгэдэг.

1. Та маркетингийн харилцаатай холбоотой. Аналитик нь зөвхөн мэдээллийн зорилгоор нийтлэгдсэн бөгөөд хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө, зөвлөмж гэж ойлгох боломжгүй. Хөрөнгө оруулалтын судалгааны бие даасан байдлыг дэмжих зорилгоор хууль эрх зүйн шаардлагад нийцүүлэн бэлтгээгүй бөгөөд хөрөнгө оруулалтын судалгааг түгээхээс өмнө ямар нэгэн хориг тавихгүй.

2. Хөрөнгө оруулалтын шийдвэр бүрийг үйлчлүүлэгч бүр бие даан гаргадаг бөгөөд үйлчлүүлэгч шийдвэр гаргахдаа Analytics-д өгсөн мэдээлэлд тулгуурласан эсэхээс үл хамааран ийм шийдвэрийн үр дүнд үүссэн аливаа алдагдал, хохирлыг Admiral Markets хариуцахгүй. .

3. Үйлчлүүлэгчдийнхээ ашиг сонирхол, шинжээчдийн бодитой байдлыг хамгаалах үүднээс Адмирал Маркет нь ашиг сонирхлын зөрчлөөс урьдчилан сэргийлэх, зохицуулах дотоод зохих журмыг тогтоосон.

4. Шинжилгээг Зохиогчийн хувийн туршлага, дүгнэлтэд үндэслэн бие даасан шинжээч (цаашид “Зохиогч” гэх) НЭР+ (Албан тушаал) бэлтгэнэ.

5. Хэдийгээр Аналитикийн найдвартай, үнэн зөв, хүртээмжтэй, цаг тухайд нь хангахын тулд бүх боломжит арга хэмжээг авсан ч Admiral Markets нь тэдгээрт агуулагдсан мэдээллийн үнэн зөв, бүрэн байдлыг баталгаажуулахгүй.

6. Нийтлэлд орсон санхүүгийн хэрэглүүрүүдийн өнгөрсөн үеийн ашиг, эсвэл загварчилсан ашигт ажиллагааны талаарх дүн шинжилгээ нь эдгээр санхүүгийн хэрэгслийн ашигт ажиллагааны талаарх Адмирал Маркетийн зүгээс шууд болон шууд бус амлалт, баталгаа, лавлагаа биш юм. дараагийн үеүүд. Санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнэ өсөх эсвэл буурах боломжтой тул хөрөнгийн үнэ цэнийг хадгалах баталгаагүй болно.

7. Хөшүүргийн арилжаа (үүнд CFD) нь дамын шинж чанартай бөгөөд ашиг, алдагдалд хүргэж болзошгүй. Арилжаа хийж эхлэхээсээ өмнө арилжаанд учирч болох эрсдэлийг сайтар ойлгоорой.

Зах зээл дээр зөвхөн тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэх тухай л яригдаж байна. Хэрэв та энэ нь юу болохыг, яагаад гэдгийг ойлгохгүй хэвээр байгаа бол энд богино хэмжээний хууран мэхлэх хуудас байна.

Юу гэсэн үг вэ

Эхлээд компаниуд эсвэл төрөөс гаргаж болно бондтөсөлдөө санхүүжилт татах. Бондыг худалдаж авсан хүн тодорхой үнэ төлж, тогтмол орлого авдаг. Тухайн компани, засгийн газрын бонд эрэлттэй байвал үнэ нь өндөр, хөрөнгө оруулагчид төлөх орлого бага байх болно.

Зарим улс орнууд ерөнхийдөө сөрөгийг тогтоодог ашигт ажиллагаахөрөнгө оруулалтын урсгалыг зогсоож, чиглүүлэх зөв чиглэл. Жишээлбэл, саяхан Швейцарь ийм зүйл хийсэн. Бага хүүтэй бодлого нь бодит секторыг дэмжих уламжлалт арга юм эдийн засаг. Хэрэв энэ нь ажиллахгүй бол Төв банк QE хөтөлбөрийг эхлүүлэх арга хэмжээ авч магадгүй юм.

Хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулалтаасаа хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц ашиг олж чадахгүй бол мөнгө олох өөр арга зам хайх болно. БА мөнгөЭнэ нь худалдан авахаар явж болно бонд, эдийн засгийн бодит сектор руу илгээдэг.

Энгийнээр хэлэхэд өсөлтийн үед эдийн засагсул, ажилгүйдэл өндөр, үнэ нь туйлын доогуур байгаа үед Төв банк улс орны эдийн засгийг ямар нэгэн байдлаар идэвхжүүлэхийн тулд мөнгө хэвлэж эхэлдэг.

Хэрхэн ажилладаг

Сүүлийн үед улс төр нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх бодлогоХолбооны нөөцийн сан дуусгасан системАНУ. Түүний жишээг ашиглан QE үйлдлийн схемийг ойлгоход хялбар байдаг. Үндсэндээ хөтөлбөр нь хоёр үе шаттайгаар явагдана:

Хувийн хэвшлийн цэвэр хөрөнгө хэвээр байна - мөнгөний хэмжээ өөрчлөгддөггүй. Гэхдээ тэр үед ашигт ажиллагаа бондунадаг.

Ингээд хувийн хэвшлийнхэн сонирхохоо больсон барихТөрийн сан, мөн бодит эдийн засагт таатай цэгүүдийг хайж байна. Үр дүнд нь мөнгөипотекийн зээл, корпораци/хэрэглээний зээл, хөрөнгийн зах зээл рүү орох. Ингэж байж эдийн засагт нөлөөлнө.

Хэрэв хувийн хэвшил ХНС-ын дансанд хүлээн авсан мөнгөө хадгалсаар байвал QE ажиллахгүй.

Асуудлын товч түүх

Үйлдлүүдийн ачаар 2009 оны 3-р сард дэлхий дахинд QE гэсэн нэр томъёог нэвтрүүлсэн ХНС. Гэсэн хэдий ч АНУ-д анхны тоон бууралтыг 1932 онд Их хямралын үед хийжээ.

• 1932 онд золиос нь 1 тэрбум доллар болсон;
• 2009 онд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан 1.7 их наяд долларын хөрөнгө худалдан авах хөтөлбөр хэрэгжүүлж эхэлсэн;
• 2008 онд Их Британи нэмэлт урамшууллын арга хэмжээ болгон тоон хөнгөлөлтийг ашигласан эдийн засаг;
• 2010 онд 600 тэрбум долларын өртөгтэй QE2 хөтөлбөрийг эхлүүлсэн;
• АНУ-д хөрөнгө худалдаж авах гүйлгээний нийт хэмжээ 15% -ийг эзэлж байна нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх бодлогоэдийн засгийн аливаа хүнд байдлаас гарах гайхалтай арга зам мэт санагдаж магадгүй. Гэсэн хэдий ч бүх зүйл тийм ч хялбар биш юм: QE нь өдөөж болох хэд хэдэн эрсдэлүүд байдаг бөгөөд тэдгээрийн заримыг энд дурдъя.
  • Инфляци хүлээгдэж байснаас өндөр байж магадгүй.
  • Хэрэв банкууд жижиг бизнес, өрхөд зээл олгохоос татгалзвал QE бүтэлгүйтэж магадгүй юм.
  • Зээлийн хүү бага байгаа нь бөмбөлөг үүсэхэд хүргэдэг хөрөнгийн зах зээл.
  • Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт нь бусадтай харьцуулахад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг үнэгүйдүүлэхэд хүргэдэг. Энэ нь тухайн улсын зээлдүүлэгчдийн хадгаламжийн бодит үнэ цэнийг бууруулж, импортлогчдын импортын барааны үнэ өсөхөд хүндээр тусдаг.
  • Шинэ мөнгөБанкууд санхүүжилтийн хүндрэлтэй байгаа орон нутгийн бизнесүүдэд зээл олгохоос илүү хөгжиж буй, түүхий эдийн болон түүхий эдийн зах зээлд хөрөнгө оруулахад ашиглаж болно.

Нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх бодлогоЭнэ нь англи хэл дээрх Quantitative easing (товчилсон QE) гэсэн ойлголтын орос орчуулга юм.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр нь гар дээрх мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд засгийн газраас улс орны эдийн засагт бэлэн мөнгө шахдаг янз бүрийн муж улсын арга хэрэгсэл юм. Хүн ам, аж ахуйн нэгжүүдийн дунд мөнгөний өсөлт нь хэрэглээ, үйлдвэрлэл нэмэгдэж, үүний үр дүнд эдийн засгийн тогтвортой байдлыг сэргээхэд хүргэх ёстой.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийн мөн чанар юу вэ?

Тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөрийн мөн чанар нь дараах байдалтай байна: Төв банк нь ихэвчлэн нэлээд их хэмжээгээр бэлэн бус мөнгө нэмж гаргах бөгөөд үүний төлөө төр, түүний бүтцийн хэлтэс, арилжааны банкуудад зээл өгөх, эсвэл худалдан авдаг. урт хугацаат өрийн үнэт цаас (бонд). Эдийн засагт нэмэлт хөрөнгө оруулж, зээлийн эх үүсвэрийн өртөг буурч, олгосон зээлийн хэмжээ нэмэгдэж, үйлдвэрлэл нэмэгдэж, ажилгүйдлийн түвшин буурч, хүн амын худалдан авах чадвар нэмэгдэж байна. , энэ бүхэн хамтдаа эдийн засгийн өсөлтийг идэвхжүүлдэг.

Уламжлал ёсоор эдгээр зорилгоор төв банкууд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг бууруулж эсвэл богино хугацаат засгийн газрын болон корпорацийн бонд худалдаж авдаг. Гэхдээ ийм бондын хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ, өгөөж аль хэдийн тэг дөхсөн үед (эдийн засгийн хувьд хамгийн өндөр хөгжилтэй орнуудад ажиглагдаж байгаа) тэдгээрийг цаашид бууруулах газар байхгүй тул уламжлалт бус шинэ хэрэгсэл зохион бүтээж, нэвтрүүлсэн. нөлөө - тоон хөнгөвчлөх (QE).

QE хөтөлбөр нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг нэмэгдүүлэхийн зэрэгцээ мөнгөний эх үүсвэрт хүрэх нөхцлийг зөөлрүүлдэг учраас ийм нэрийг авсан.

Тоон зөөлрөлтийг хэзээ ашигладаг вэ?

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрүүд нь дараах хүчин зүйлсийн хослол ажиллаж байгаа нөхцөлд хэрэглэгдэх болно.

• Тус улсын ДНБ буурч, жилийн өсөлт нь тэг буюу сөрөг байна;
• Төв банкны хөнгөлөлтийн хувь 0 дөхөж байна;
• Тус улсад дефляци (үнийн уналт) нүүрлэж байна.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр ямар үр дагаварт хүргэж болох вэ?

Мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдэж байгаа тул тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөрийн сөрөг үр дагавар нь хамгийн хүчтэй байж магадгүй юм.

Тоон бууралтын өөр нэг чухал үр дагавар нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт (дахин нийлүүлэлт нэмэгдэж, үнэ буурдаг гэсэн үг) юм. Хэт хүчтэй валюттай экспортын баримжаатай орнуудын хувьд энэ нь бас эерэг хүчин зүйл юм, учир нь ханшийн бууралт нь экспортлогчдод ашигтай. Нэмж дурдахад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт нь тухайн улсын өр төлбөртэй хүмүүст үргэлж ашигтай байдаг, учир нь өр нь мөнгөн тэмдэгттэй хамт үнэгүйддэг боловч зээлдүүлэгч, импортлогчдод ашиггүй байдаг. Ямар ч тохиолдолд валютын ханш боломжийн хязгаарт буурах нь чухал. Гэхдээ ханшийн уналт зөвхөн ажиглагдаж байгааг практик харуулж байна эхний шат(QE хөтөлбөрийг зарлаж, эхлүүлсний дараа), түүнийг дуусгахад, үүний дараа эсрэгээр валют чангардаг.

Тоон хөнгөвчлөх нь, тодорхойлолт

Тоон хөнгөвчлөх ньуламжлалт бус мөнгөний бодлого, уламжлалт мөнгөний бодлого нь хямралын үед үндэсний эдийн засгийг дэмжих зорилгоор төв банкуудын ашигладаг мөнгөний бодлогын хэрэгсэл улстөрчидянз бүрийн аргаар, үр дүнгүй эсвэл хангалтгүй үр дүнтэй.

Нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх бодлого- Энэмөнгөний хэрэгсэл улстөрчидянз бүрийн мужууд, энэ нь гар дээрх нийт мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд улс орны эдийн засагт засгийн газраас бэлэн мөнгө оруулах явдал юм. Хүн ам, аж ахуйн нэгжүүдийн дунд мөнгөний өсөлт нь хэрэглээ, үйлдвэрлэл нэмэгдэж, үүний үр дүнд эдийн засгийн тогтвортой байдлыг сэргээхэд хүргэх ёстой.

Нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх бодлого- Энээдийн засагч, санхүүч, төрийн зүтгэлтэн, сэтгүүлчдийн толь бичигт шинэ нэр томъёо. Энгийн хэлээр орчуулбал “тоон хөнгөвчлөх” гэдэг нь мөнгө хэвлэх машиныг бүрэн хүчин чадлаараа асаах, долларын хазаарлалгүй мөнгө гаргахаас өөр зүйл биш юм.

Тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөр нь янз бүрийн муж улсын мөнгөний бодлогын арга хэрэгсэл бөгөөд засгийн газраас эдийн засагт бэлэн мөнгө оруулах явдал юм. улс орнууднэмэгдүүлэхийн тулд мөнгөний нийлүүлэлтгар дээр. Өсөх мөнгөхүн амын дунд болон аж ахуйн нэгжүүдхэрэглээ, үйлдвэрлэлийг нэмэгдүүлэх, үүний үр дүнд эдийн засгийн тогтвортой байдлыг сэргээхэд хүргэх ёстой.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийн мөн чанар

Энэ аргыг хэрэглэж байна мужуудтухайн улс үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулж, өсгөхөд ашиглаж болохуйц доогуур байгаа тохиолдолд мөнгөний нийлүүлэлтийн нийт, ямар ч боломж байхгүй.

Тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөрийн сөрөг үр дагавар нь улс орны эдийн засгийг сэргээх явцад гарч болох хамгийн хүчтэй үр дагавар юм.

Quantitative easing (QE) хөтөлбөрийг Америкийн Нэгдсэн Улсад тусгайлан боловсруулсан болно.

Энэ нь бас энэ урьдчилгаа хүмүүсийн анхаарлыг татсан байж магадгүй юм эрх баригчидИрээдүйн үйлдлээ зөвтгөхийн тулд үүнийг ашиглах гэж байгаа улс орнууд үүнийг шүүмжлэхийг хүсэхгүй байна. Хэрэв ийм зүйл тохиолдвол бусад бүх төв банкууд энэ хувилбарыг авч үзэхийг ерөнхийд нь чимээгүй байгаа нь хамгийн муу зүйл байх болно гэдгийг харуулж байна.

ХНС-ын тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөрийн агуулга

Quantitative easing (QE) хөтөлбөрүүд нь Америкийн Нэгдсэн Улсад тусгайлан зориулагдсан.

Энэ аргыг улс орны зээлийн хүү маш бага байгаа тул үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулж, мөнгөний нэгжийг нэмэгдүүлэхэд ашиглах боломжгүй үед ашигладаг.

Тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийн сөрөг үр дагавар нь тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөрийг сэргээх явцад гарч болох хамгийн хүчтэй үр дагавар юм-align: center;">

Тоон хөнгөвчлөх замаар төв банк санхүүгийн барьцааг худалдаж авдаг эсвэл авдаг хөрөнгөЭдийн засагт тодорхой хэмжээний мөнгө оруулах, харин уламжлалт мөнгөний бодлогын дагуу Төв банк нь засгийн газрыг худалдаж авдаг эсвэл зардаг. зах зээлийн хүүг тодорхой зорилтот түвшинд барих бонд.

Энэ тохиолдолд Төв банк санхүүгийн худалдан авалт хийдэг хөрөнгөбанкууд болон бусад хувийн компаниудаас шинэ электрон мөнгөний асуудалмөнгө. Энэ нь банкны нөөцийг шаардлагатай хэмжээнээс (илүүдэл нөөц) нэмэгдүүлэх, нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог үнэолж авсан санхүүгийн хөрөнгө, тэдгээрийг бууруулах ашигт ажиллагаа.

Quantitative easing (QE) нь

Мөнгөний тэлэх бодлого нь ихэвчлэн төв банкны богино хугацааны худалдан авалтаас бүрддэг муж бондбайнгын зээлийн хэрэгсэл болон нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг хослуулах замаар зах зээлийн богино хугацааны хүүг бууруулах. Гэвч богино хугацааны хүү нь тэг дөхөж байгаа уламжлалт мөнгөний бодлого нь тэднийг бүр ч доош нь бууруулах боломжийг олгодоггүй. Энэ тохиолдолд мөнгөн эрх баригчидцаашид тоон зөөлрүүлэх аргыг ашиглаж болно эдийн засгийн өдөөлтЗГ-ын богино хугацаат бондыг бус урт хугацаат санхүүгийн хөрөнгийг худалдан авах замаар урт хугацааны зээлийн хүүг бууруулна.

Мөн инфляцийг зорилтот түвшнээс дээш байлгахын тулд тоон зөөлрүүлэх аргыг ашиглаж болно. Энэ тохиолдолд мөнгөний бодлого барих бодлоготой харьцуулахад илүү үр дүнтэй байж болох юм дефляциэдийн засагт эсвэл банкууд зээл олгохгүй бол хангалттай үр ашиггүй .

Quantitative easing (QE) нь

Тоон Хялбарчлалыг хэрэгжүүлэх үйл явц

Ер нь Төв банк нь банк хоорондын зорилтот хүүгээ өсгөх эсвэл бууруулах замаар мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлдэг. Үндсэндээ Төвбанк нь банк болон бусад санхүүгийн байгууллагуудаас Засгийн газрын богино хугацаат бондыг худалдан авах, худалдах нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулах замаар зорилтот хүүдээ хүрдэг. Төв банк эдгээр бондын төлбөрийг төлөх эсвэл хүлээн авахдаа эдийн засаг дахь мөнгөний хэмжээг өөрчилдөг бөгөөд үүний зэрэгцээ өөрчлөгддөг. ашигт ажиллагаатодорхойлох Засгийн газрын богино хугацаат бонд банк хоорондын хүүхувь.

Quantitative easing (QE) нь

Хэрэв нэрлэсэн хүү тэгтэй маш ойрхон байвал Төв банк цаашид бууруулах боломжгүй. Энэ байдлыг хавх гэж нэрлэдэг хөрвөх чадвар, үед тохиолдож болно дефляциэсвэл маш бага инфляци. Энэ тохиолдолд төв банк санхүүгийн байгууллагаас тодорхой хэмжээний бонд болон бусад хөрөнгийг хүүгийн хэмжээнээс хамааралгүйгээр худалдан авах замаар тоон зөөлрүүлэх арга хэмжээ авч болно. Энэ мөнгөний бодлогын зорилго нь цаашид бууруулах боломжгүй зээлийн хүүг бууруулах биш мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх зорилготой. Энэ бодлогыг ихэвчлэн "сүүлчийн тулгуур" гэж үздэг эдийн засгийн өдөөлт.

Quantitative easing (QE) нь

Төв банк хэрэглэж буй мөнгөн тэмдэгтийг хянадаг бол тоон зөөлрөлт, ерөнхийдөө мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэх боломжтой. улс орнуудын төв банкууд Евро бүсМөнгөний нийлүүлэлтийг дангаар нэмэгдүүлж, улмаар тоон зөөлрөлтийг хэрэгжүүлэх боломжгүй. Тэд зөвхөн эдгээр эрх мэдлийг шилжүүлж болно ECBмөнгөний бодлого явуулахын тулд.

тоон зөөлрүүлэх бодлогын үр нөлөө

ОУВС-гийн мэдээлснээр өндөр хөгжилтэй орнуудын төв банкуудын тоон зөөлрүүлэх бодлого баримталж ирсэн санхүүгийн хямрал 2008 оноос хойш системийн эрсдэлийг бууруулахад хүргэсэн дампуурал Lehman Brothers. Энэхүү бодлого нь зах зээлд итгэх итгэлийг нэмэгдүүлж, G7-ийн орнуудын эдийн засгийн уналтын эрсдэлийг бууруулсан гэж ОУВС үзэж байна.

Эдийн засагч Мартин Фельдштейн QE2 өсөлтөд хүргэсэн гэж үзэж байна хөрөнгийн бирж 2010 оны сүүлийн хагаст энэ нь эргээд хэрэглээг нэмэгдүүлж, АНУ-ын эдийн засаг 2010 оны сүүлээр.

Тоон бууралтын бодлогын эрсдэл

Хэмжээг зөөлрүүлэх шаардлагатай хэмжээг хэтрүүлэн тооцож, хэт их мөнгө гаргасан тохиолдолд тоо хэмжээг зөөлрүүлэх нь инфляцийг хүлээгдэж байснаас өндөр түвшинд хүргэж болзошгүй юм. Нөгөө талаар банкууд зээл олгохоос татгалзвал энэ бодлого бүтэлгүйтэж магадгүй жижиг бизнесболон өрхүүдийг урамшуулах эрэлт хэрэгцээ. Тоон хөнгөвчлөх нь мөнгөн хөрөнгийн алдагдлыг үр дүнтэй бууруулж чадна нийслэл(хөнгөлөлтийг бууруулах) улмаар өрийн өгөөжийг бууруулна. Гэвч дэлхийн эдийн засгийн нөхцөлд зээлийн хүү бага байх нь таамаглалын бөмбөлгүүдбусад эдийн засагт.

Quantitative easing (QE) нь

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт нь инфляцийн нөлөө үзүүлдэг бөгөөд энэ нь тодорхой хугацааны хоцрогдолтойгоор илэрдэг. Эдийн засгийн өсөлт нь мөнгөний нийлүүлэлтийн бууралттай холбоотой өсөлтөөс давсан тохиолдолд инфляцийн эрсдэлийг бууруулах боломжтой. Хэрэв эдийн засагт мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдсэнээр үйлдвэрлэл нэмэгддэг бол эдийн засагт мөнгө их байсан ч нэгж мөнгөнд ногдох бүтээмж мөн нэмэгдэж болно. Жишээлбэл, өсөлтийг өдөөдөг бол ДНБмөнгөжүүлсэн өрийн хэмжээтэй ижил хэмжээгээр өснө, инфляцийн дарамтыг саармагжуулна. Банкууд бэлэн мөнгө хуримтлуулахын оронд зээл олгох тохиолдолд ийм зүйл тохиолдож болно.

Нөгөөтэйгүүр, хэрэв мөнгө хүүтэй харьцуулахад маш уян хатан бус, эсвэл хүү тэгтэй ойролцоо байвал (хөрвөх чадварын урхины шинж тэмдэг) мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд тоон зөөлрүүлэх аргыг ашиглаж болох ба эдийн засгийн ДНБ боломжит хэмжээнээсээ доогуур байна. түвшинд, бага хэмжээгээр инфляцийн нөлөө байхгүй эсвэл байхгүй болно.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт нь бусадтай харьцуулахад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг үнэгүйдүүлэхэд хүргэдэг. QE-ийн энэхүү онцлог нь өр нь мөнгөн тэмдэгттэй зэрэгцэн буурдаг тул тухайн улсын экспортлогч болон өр нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгддэг өр зээлдэгчид тусалдаг. Гэсэн хэдий ч энэ нь шууд хор хөнөөл учруулдаг зээлдэгчидулс орнуудын хадгаламжийн бодит үнэ цэнэ буурч байна. ҮнэгүйдэлИмпортын барааны үнэ өсдөг учраас валют нь импортлогчдыг хохироодог.

Шинэ мөнгийг банкууд хөгжил, түүхий эдийн болон түүхий эдийн зах зээл, санхүүжилтийн хувьд хүндрэлтэй байгаа дотоодын аж ахуйн нэгжүүдэд зээл олгох гэхээсээ илүү.

Quantitative easing (QE) нь

АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн Quantitative Easing QE хөтөлбөрийн зорилтууд

2012 оны 9-р сард дэлхийн хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр "тоон хөнгөвчлөх" сэдэв нь хит болсон сэдэв байв. 9-р сарын 13-нд Холбооны нөөцийн систем "тоон зөөлрүүлэх" гурав дахь хөтөлбөрөө эхлүүлэв. Англиар үүнийг товчоор QE-3 гэж нэрлэдэг (quantitative easing - 3). Орос хэл дээр үүнийг KS-3 гэж тодорхойлж болно.

Энэ нэр томъёо нь өнгөрсөн зууны сүүлчээр гарч ирсэн бөгөөд энэ нь зөвхөн макро эдийн засгийн чиглэлээр мэргэшсэн зарим бүтээлээс олдсон боловч практикт огт танихгүй байсан. Зөвхөн сүүлийн үед санхүүгийн хямрал 2007-2008 онд Америкт эхэлсэн Холбооны нөөцийн систем, АНУ-ын конгресс, Цагаан ордон гээд бүгд л тушаал өгсөн юм шиг бие биенээсээ уралдан, уг үзэгдлийн жинхэнэ утгыг бүдгэрүүлэхийн тулд энэхүү зальтай хэллэгийг ашиглаж эхлэв. Мөнгөний эрх баригчид хэвлэх машиныг хяналтгүй ашиглахыг үргэлж буруушааж, эрх мэдлээ хэтрүүлэн ашигласан, бүр гэмт хэрэг гэж үзэж байсныг Америкийн цөөхөн хэдэн мэргэжилтнүүд л зөв санаж байна.

Quantitative easing (QE) нь

Яагаад гэдгийг эдийн засагчид тайлбарлав: Мөнгөний нийлүүлэлтийн илүүдэлтэй эргэлтийн сувгууд нь инфляцийн үнийн өсөлтийг бий болгож, макро эдийн засгийн тэнцвэрт байдлыг алдагдуулж, бүтээмжтэй хөдөлмөрийн урамшууллыг алдагдуулж, нийгмийн нийгэм, өмчийн туйлшралыг нэмэгдүүлдэг. Энэ бүхнийг барууны ямар ч эдийн засгийн сурах бичигт бичдэг байсан бөгөөд үүнийг оюутнууд үржүүлгийн хүснэгт болгон цээжилдэг байсан бөгөөд эрт дээр үед олон оронд хэвлэх үйлдвэрийг удирдаж, төрийн санд даатгадаг байв (Яам). Санхүү). Заримдаа (ялангуяа дайны үед) төр үнэхээр өссөн суллахмөнгө (гэхдээ энэ нь ихэвчлэн ялахад тусалдаг дайнуудэсвэл ядаж цэргийн ялагдлаас аврагдсан). Хувийн банкныхан удаан хугацааны турш засгийн эрхийг авахыг эрэлхийлсээр ирсэн хяналтхэвлэх машин.

Quantitative easing (QE) нь

Тэдэнтэй хамт хөнгөн гарМөнгөний асуудлыг урвуулан ашиглахаас зайлсхийх цорын ганц арга бол хэвлэх машиныг төрөөс хувийн банкныханд шилжүүлэх явдал гэдгийг нотолсон гүн гүнзгий “судалгаа” гарчээ. Үүний зэрэгцээ, мөнгөний эргэлтийн салбарт төрийн эрх мэдэлтнүүдийн урвуулан ашигласан явдлыг дүрсэлсэн янз бүрийн түүхийг бүх талаар амсав. Эцэст нь банкирууд аргаа барсан. Бараг 100 жилийн өмнө (1913 оны 12-р сард) Америкт Конгресс энэ машиныг "хувийн банкирууд" нэрийн дор нэгдсэн томоохон хувийн банкируудад шилжүүлэх ёслолын ажиллагаа болжээ. АНУ-ын Холбооны нөөцийн санАНУ". Алтны стандартын эрин үед мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ арилжааны банкуудын алтны нөөцөөр хязгаарлагдаж байсан тул Холбооны Нөөц бага багаар зохистой ажилласан.

Quantitative easing (QE) нь

Өнгөрсөн зууны 70-аад оны Бреттон Вудсын системийн эцсийн уналт нь Америкийн Нэгдсэн Улсын Холбооны Нөөцийн Системийн "алтан тоормос" -ыг хэвлэх машинаас эцэст нь авч хаяхад хүргэсэн. Банкирууд уруу таталтыг эсэргүүцэж чадсангүй: тэд хэвлэх машиныг хурдасгаж эхлэв. Сүүлийн дөчин жилийн хугацаанд дэлхийн түүхий эдийн болон санхүүгийн зах зээлийг үерлэж эхэлсэн ногоон мөнгөний нийлүүлэлт тогтмол нэмэгдэж байгаа нь ийм учраас "тоон зөөлрүүлэх" гэсэн нэр томъёо зайлшгүй шаардлагатай болсон.

Хоёр зууны турш хэвлэх үйлдвэрийн ноёрхлын дор хөгжсөн эдийн засгийн шинжлэх ухааны хууль тогтоомжийг одоо хүн бүр мартжээ. Канонуудын нэг нь: мөнгөний эрх баригчид эдийн засгийг үндсэндээ зээлийн хүүгээр удирдаж, мөнгийг үнэтэй эсвэл хямд болгох ёстой. Гэхдээ мөнгөний нийлүүлэлт хэдэн тэрбумаар ч биш, харин их наяд үндэсний нэгжээр хэмжигддэг нөхцөлд ( доллар, евро, рубль гэх мэт), маш их мөнгө байгаа тул зээлийн хүү жилийн 1 хувиас бага байна. АНУ-д зээлийн хүү сүүлийн хямрал 0-ээс 0.25% хүртэл түвшинд байна. Нэгэн цагт бахархаж байсан ЯпонТөв банкны зээлийн хүү сүүлийн арван жилийн турш тэг түвшинд байна. Маш их мөнгө байгаа ч үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх, иргэдийн хэрэгцээг хангахад “ажилладаггүй”. Хүүгийн хэрэгсэл ажиллахаа больсон. Мөнгөний зах зээл, өмнө нь сурах бичигт дурдсанчлан түүнийг урт наслахыг тушаажээ. Энэ бүхэн нь сонгодог капитализмтай, тэр байтугай төрийн монопольтой ч хамаагүй капитализм, Дэлхийн 2-р дайны дараа бий болсон "тоон хөнгөвчлөх" нэрийн дор мөнгө үйлдвэрлэх, хуваарилах засаг захиргаа-командлалын тогтолцоо бий болж байна.

Quantitative easing (QE) нь

2012 оны есдүгээр сарын 13-нд хэрэгжиж эхэлсэн “тоон хөнгөвчлөх” хөтөлбөр нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн гурав дахь хөтөлбөр юм. Үндсэн хуулийн цэцийн үзэл сурталч нь домогт А.Гринспаныг энэ албан тушаалд сольсон АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн одоогийн дарга Б.Бернанке юм. Эхний хөтөлбөрийн зорилго нь тус улсад 2007 оноос хойш үргэлжилж, 2008 оны намар онцгой хүнд байдалд хүрсэн санхүүгийн хямралыг даван туулах явдал байв. дампууралсав " Lehman Brothers»).

Хямралын галыг эхний ээлжинд улсын төсвийн хөрөнгөөр ​​унтраасан. Бид TARP хөтөлбөр болон бусад зарим хөтөлбөрүүдийн талаар ярьж байна мин фина. Төсвөөс нийт 1.2 их наяд зарцуулсан. доллар, гэхдээ энэ нь хангалтгүй болсон. Үүнд АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийг татан оролцуулах шаардлагатай байв.

KS-1-ийн хэрэгжилт 2010 оны 3-р сар хүртэл явагдсан. Энэ нь Холбооны нөөцийн банкууд (тэдгээрийн 12 нь л байдаг; хамгийн хүчирхэг нь Нью-Йоркийн Холбооны нөөцийн банк юм) Фанни Мэй, Фредди Мак зэрэг төрийн агентлагуудын ипотекийн үнэт цаасыг арилжааны болон хөрөнгө оруулалтын банкуудаас худалдаж авсантай холбоотой юм. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн хэвлэх үйлдвэрээс бий болгосон хууль ёсны мөнгөний оронд банкны балансыг "муу" хөрөнгөөс цэвэрлэв. 2010 оны хавар гэхэд хямралын шуурганы үүл сарниж, KS-1 хөтөлбөр хаагдсан. Холбооны нөөцийн сангийн мэдээлснээр KS-1-ийн дагуу ойролцоогоор 1.7 их наядыг гаргасан. доллар Тус улсын мөнгөний эрх баригчид ( Сангийн яамАНУ-ын Холбооны нөөцийн систем) эдийн засгийг эцэст нь "эхэлсэн" гэж найдаж байсан тул дахин бэлэн мөнгө тарьсангүй. Түүгээр ч барахгүй 2010 оны зун өмнө нь олгосон зээлийн зарим хэсгийг төлж барагдуулснаас болж хавдсан зээл бага зэрэг буурсан.

Quantitative easing (QE) нь

Гэсэн хэдий ч зөвхөн KS-1-ийн эмчилгээний үр нөлөө нь нэлээд богино хугацаанд байсан. 2010 оны намрын сүүлээр АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем KS-2 хөтөлбөрийг эхлүүлэхээс өөр аргагүй болсон. Энэ нь 2011 оны дунд үе хүртэл үргэлжилсэн бөгөөд АНУ-ын Төрийн сангийн өрийн үүрэг (бонд) худалдан авахаас бүрдсэн. CS2-ийн хүрээнд нийт 600 тэрбум ам.доллар гаргасан. KS-1-ийн нэгэн адил хоёр дахь хөтөлбөрийн эмчилгээний үр нөлөө нь маш богино хугацаанд гарсан. 2011 оны 8-р сарын 26-нд АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн дарга Б.Бернанке (Вайоминг) уламжлалт хурал дээр үг хэлэхдээ, тэнд цугларсан бүх хүмүүс Үндсэн хуулийн цэцийн дараагийн буюу гурав дахь шатны шүүх хурал эхлэхийг зарлахыг хүлээж байв. Гэсэн хэдий ч мөнгөний эрх баригчид эрсдэлд орж, KS-3 хөтөлбөрөөс татгалзаж, мөнгөний цаашдын өсөлтийг удаашруулахаар шийдсэн. Бернанке ямар нэгэн онцгой тайлбар хийгээгүй. АНУ Холбооны нөөцийн сан руу түрэмгий хандсан.

Quantitative easing (QE) нь

Энэ үед АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийг урвуулан ашигласантай холбоотой дуулиан шуугианууд ар араасаа гарч ирэв (жишээлбэл, балансаас гадуурх гүйлгээг сэжиглэх, Холбооны Нөөц энэ нь яг хэн байсан тухай мэдээллийг задруулахаас татгалзсан). тэрбум доллар өгөх гэх мэт) . Зарим "ард түмний сонгосон хүмүүс" АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийг татан буулгах, АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн эрх мэдлийг хумих, үндэсний болгох, гүнзгий аудит хийхийг шаардаж эхэлсэн. , гэх мэт. Чухам энэ үед “Уолл Стрийтийг эзэл” хөдөлгөөн өрнөж эхэлсэн. Мөн тэд Ардчилсан намаас АНУ-ын ерөнхийлөгчийн сонгуульд нэр дэвшигчдэд эдийн засгийн таатай нөхцөл бүрдүүлэхийн тулд KS-3 хөтөлбөрийг 2012 оны намар хүртэл “саатуулахаар” шийдсэн байж магадгүй юм. Товчхондоо бид санхүү, эдийн засгийг тогтворжуулах өөр арга хэрэгсэлд найдаж, CS-гүй жил орчим тэсэхээр шийдсэн.

2012 оны 8-р сарын сүүлээр Бернанке дахин Жэксон Хоулд үг хэлэв. Энэ удаад хуралд оролцогчид тайвширч санаа алдлаа: Холбооны нөөцийн системийн дарга Үндсэн хуулийн цэцийн гурав дахь шатны хуралдааныг эхлүүлэхэд бэлэн байгаагаа ёслол төгөлдөр зарлав. 9-р сарын 13-нд "мэргэн хүмүүсийн зөвлөл"-ийн албан ёсны шийдвэрийн дагуу Нээлттэй зах зээлийн хорооны гишүүд болох АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем KS-3 хөтөлбөрөө хэрэгжүүлж эхлэв. Эцсийн хугацаатодорхойлогдоогүй байна. Гэхдээ зорилго нь тодорхой томъёолсон - хадгалах ажил эрхлэлтАмерикийн эдийн засагт. Энэ бол Америкийн Нэгдсэн Улсын Холбооны Нөөцийн Системийн тухай хуульд тусгагдсан, гэхдээ АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Системийн мөнгөний эрх баригчид үүнийг бараг санадаггүй АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Системийн стратегийн зорилтуудын нэг юм. оршин тогтносноос хойш бараг 100 жилийн турш.

Quantitative easing (QE) нь

Тэгээд одоо бид санаж байна. Учир нь тус улсын ажилгүйдлийн түвшин 2008 онд (албан ёсны статистик) эдийн засгийн идэвхтэй хүн амтай харьцуулахад 8% -ийн эгзэгтэй түвшинд хүрсэн; түүнээс хойш энэ түвшнээс доош буугаагүй. Холбооны засгийн газрын KS-1, KS-2 хөтөлбөрүүд, нийгэм, эдийн засгийн янз бүрийн хөтөлбөрүүдийг үл харгалзан. COP-3-ын хүрээнд АНУ-ын эдийн засагт мэдэгдэхүйц бууралт эхлэх хүртэл сард 40 тэрбум доллар хүртэл мөнгө оруулахаар төлөвлөж байна. ажилгүйдэл. Тэдгээр. програм хязгааргүй. KS-1-ийн хүрээнд худалдаж авсан ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг зах зээл дээр эргүүлэн худалдаж авах замаар эдийн засгийг мөнгөөр ​​нөхөхөөр төлөвлөж байна.

Quantitative easing (QE) нь

"Тоон хөнгөвчлөх"-ийн таамагласан үр дүн-3

CS-3-ийг Америкт хэрэгжүүлснээр урт хугацааны эерэг үр нөлөөг цөөхөн хүн хүлээж байгаа гэдгээс эхэлье. KS-1 хөтөлбөрийг хэрэгжүүлэх бэлтгэлийн үеэр "тоон хөнгөвчлөх" давуу болон сул талуудын талаар "философийн хэлэлцүүлэг" болсон. Ийм "зөөлрүүлэх" нь Америкийн эдийн засгийг аврах гайхамшиг болно гэдэгт бат итгэлтэй байсан бүлүүрүүд бас байсан. Ямар ч гайхамшиг тохиолдсонгүй. COP-3-ын хүрээнд бэлэн мөнгө тарилга нь Америкийн эдийн засгийн зовлон зүдгүүрийг түр зуур зөөлрүүлэх "эмийн" өөр нэг хэсэг гэдгийг бүгд ойлгодог. Богино хугацааны үр нөлөө байх болно. Мэргэжилтнүүд 3-6 сар хүртэлх хугацааг нэрлэдэг. Гэсэн хэдий ч энэ нь дор хаяж улс төрийн зорилтыг шийдвэрлэхэд хангалттай юм - эрх баригч ардчилсан нийгэмд эдийн засгийн таатай орчин бүрдүүлэх. Улс төрийн намЕрөнхийлөгчийн сонгуулийн өмнөхөн. Энэ хугацаа нь ёслолын элсэлтийн журам хүртэл үргэлжлэх боломжтой ерөнхийлөгч 2013 оны эхээр ажлаа авсан.

Улс төрийн чиглэлээр ажилладаг зарим эдийн засгийн мэргэжилтнүүд богино хугацааны эерэг үр нөлөөг онцгойлон анхаарч үздэг. Хүн амын үр ашигтай эрэлт хэрэгцээ нэмэгдэж байгаа нь эдийн засгийн бодит сектор, үйлчилгээний салбарыг сэргээхэд хүргэж буй зургуудыг зурж байна. Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн ханш бага зэрэг суларч, дотоодын экспортлогчдын байр суурийг бэхжүүлж, АНУ-ын худалдаа, төлбөрийн тэнцэлд сайнаар нөлөөлнө гэж байна. Эцэст нь хэлэхэд, өнөөдөр тус улсын ДНБ-ий бараг 100 хувьтай тэнцэж байгаа АНУ-ын асар их гадаад өр сулрах болно. Боломжит макро эдийн засгийн эерэг нөлөө, гэхдээ тэдгээр нь маш богино хугацаанд үргэлжлэх болно.

Quantitative easing (QE) нь

2013 онд тус улс төсвийн томоохон шинэчлэлийг эхлүүлсэн нь асуудлыг шийдвэрлэхэд тус болохгүй ажил эрхлэлт. Төсвийн зарлагыг эрс танаж байна. Үүний зэрэгцээ татварын хэмжээ нэмэгддэг. Нэмж дурдахад, АНУ-ын дэлхийн өрсөлдөгчид Америкт болж буй үйл явдлыг анхааралтай ажиглаж, Америкийн эдийн засгийн сэргэлт тэдний зардлаар гарахгүйн тулд хариу арга хэмжээ авч эхэлжээ. Атлантын далайг даван KS-3 албан ёсоор эхлэхээс хэдхэн хоногийн өмнө Европын Төв банк (ECB)Энэ байгууллага нь гишүүн орнуудын өрийн үүргийг их хэмжээгээр худалдан авах ажлыг эхлүүлэхээр шийдсэн еврогийн холбоо. Худалдан авах журам нь хэд хэдэн хязгаарлалттай байдаг (ECB бүх үнэт цаасыг худалдан авахад бэлэн биш байна). Гэхдээ ерөнхийдөө тус холбоо намраас “тоон зөөлрүүлэх” хөтөлбөрөө хэрэгжүүлж эхэлсэн гэж хэлж болно. Шинжээчдийн үзэж байгаагаар ECB нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн сантай улам бүр адилхан болж эхэлсэн (өөрөөр хэлбэл хэвлэх машинаа бүрэн хүчин чадлаараа ажиллуулсан). Үнэн хэрэгтээ төв банкууд 2012 оны 8-р сарын сүүлээс 9-р сарын сүүлчээр "тоон зөөлрүүлэх" тухай зарласан. БританиТэгээд Япон. Эхлэхээс хэдхэн хоногийн дараа KS-3 10 их наядаар нэмэгдлээ гэж мэдэгдэв. Йен (бараг 130 тэрбум доллар) санхүүгийн интервенц (санхүүгийн хөрөнгийг эргүүлэн худалдаж авах) нь хөтөлбөрийг 80 их наяд болгожээ. Иан. Хэрэв Европчууд "тоон зөөлрүүлэх" хөтөлбөрөө дотоод асуудлаа шийдвэрлэх хэрэгцээтэй (өрийн хямралыг даван туулах, эдийн засгийн сэргэлт гэх мэт) холбодог бол япончууд нуухгүй: тэдний "тоон зөөлрүүлэх" зорилго нь эдийн засгийн хямралаас урьдчилан сэргийлэх явдал юм. ханш чангарахаас иенчиглэсэн америк доллар.

Quantitative easing (QE) нь

KS-3-ыг үнэлдэг Америкийн шинжээчдийн дунд өөдрөг үзэлтнүүдээс илүү эргэлзээтэй хүмүүс байдаг. Алдарт конгрессмен Рон Пол бол эргэлзэгчид төдийгүй "тоон зөөлрүүлэх"-ийг хамгийн идэвхтэй эсэргүүцэгчдийн нэг юм. KS-3-ын талаарх түүний дүгнэлт энд байна: "Энэ нь бид суларч байна гэсэн үг юм. Инфляциар дамжуулан өрийг дарах гэж байна. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн үйл ажиллагааны үр дагавар нь хэрэглээний үнийн индексийн энгийн өсөлтөөс хамаагүй ноцтой юм. Энд гол зүйл бол муу хөрөнгө оруулалт, буруу цагт буруу зүйл хийж байгаа хүмүүсийн тухай юм. Надад итгээрэй, энэ бүхэн маш их байдаг. Бернанке хүрч чадаагүй бөгөөд энэ нь түүнийг бухимдуулж байгааг би харж байна, тэр эдийн засгийн өсөлтийг бий болгож чадаагүй явдал юм. Тэр түвшний талаар юу ч хийж чадахгүй ажилгүйдэл. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан бидний алдсан зүйлийг хэлсэн учраас улс орон сандрах ёстой байсан гэж би бодож байна хяналт, бидний хувьд үлдсэн цорын ганц зүйл бол агаараас тасралтгүй шинэ мөнгө бий болгох явдал бөгөөд энэ нь урьд өмнө нь ажиллаж байгаагүй бөгөөд энэ удаад ч ажиллахгүй болно. / Inforwars.com, 2012 оны 9-р сарын 14). Мэдээж Пол Рон Холбооны Нөөцийн Системийн эсрэг хүчтэй өрөөсгөл үзэлтэй гэж хэлж болно, учир нь тэрээр Капитол дахь АНУ-ын Холбооны нөөцийн санг шүүмжлээд зогсохгүй түүнийг үндсэн хууль бус байгууллага гэж татан буулгахыг шаарддаг цөөхөн улстөрчдийн нэг юм. .

Quantitative easing (QE) нь

Харин улс төрөөс илүү хол хөндий байдаг зээлжих зэрэглэлийн агентлагийн шинжээч Эган Жонс “KS-3 нь хувьцааны үнэ болон нөөцийг хөөрөгдөх боловч бидний бодлоор Америкийн эдийн засагт хохирол учруулж, улмаар зээлийн чанарт сөргөөр нөлөөлнө. . Илүү их валют нэмж, ипотекийн бонд худалдан авах замаар хүүг дарах нь АНУ-ын бодит ДНБ-ийг нэмэгдүүлэхэд тийм ч их нөлөө үзүүлэхгүй, харин долларын үнэ цэнийг бууруулж (мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдсэний улмаас) ба улмаар нөөцийн үнийг өсгөдөг (эрчим хүч, хүнс, . болон бусад нөөц). Нөөцийн зардал нэмэгдэх нь ашигт ажиллагаанд дарамт болно аж ахуйн нэгжүүд, мөн нэмэгдэх болно зардалхэрэглэгчид, улмаар тэдний худалдан авах чадварыг бууруулдаг. Тиймээс бидний бодлоор QE3 нь АНУ-ын зээлийн чанарт муу үр дагавартай байх болно...” (Michael Aneiro. Welcomes QE3 By Cutting US. Credit Rating // Barron`s, 2012 оны 9-р сарын 14).

Хачирхалтай нь Бернанке өөрөө ч эргэлзээтэй гэж үзэж болно. АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн одоогийн дарга бол туйлын уян хатан, болгоомжтой, АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн хувьцаа эзэмшигчдээс ихээхэн хамааралтай, энгийн хүмүүст үл үзэгдэх хүн юм. Гэхдээ тэр тэнэг хүн шиг харагдахыг хүсэхгүй байгаа бөгөөд АНУ-ын санхүүгийн түүхэнд өөрийнхөө тухай маш сөрөг дурсамж үлдээхийг хүсэхгүй байна. KS-3-ын талаар Бернанкегийн хэлсэн нэг үг энд байна: "Би бүрэн тодорхой байхыг хүсч байна. Хэдийгээр бид энэ асуудлыг шийдвэрлэхэд томоохон, утга учиртай хувь нэмэр оруулж чадна гэж бодож байгаа ч бүрэн шийдэж чадахгүй гэж бодож байна. Бидэнд ажилгүйдлийн асуудлыг шийдэх хангалттай хүчтэй хэрэгсэл байхгүй." (Майкл Снайдер. QE3 Америкт юу хийх тухай 10 цочирдом ишлэл // Activist Post, 2012 оны 9-р сарын 15)

Quantitative easing (QE) нь

"Тоо хэмжээг зөөлрүүлэх" бодлогын зорилго

Бернанке АНУ-ын мөнгө, эдийн засгийн тогтолцооны бүтцийг сайн мэддэг бөгөөд тус улсад хөдөлмөр эрхлэлтийн асуудлыг COP хөтөлбөрийн тусламжтайгаар шийдвэрлэх нь утгагүй гэдгийг ойлгодог. Эцсийн эцэст, Америкийн Нэгдсэн Улсын Холбооны нөөцийн сан нь шинэ мөнгийг эдийн засаг даяар жигд хуваарилдаггүй (Бернанкегийн нисдэг тэрэгнүүд АНУ-ын бүх нутаг дэвсгэрт үнэт цаасыг тараадаг шиг). ипотекийн үнэт цаасны асар их багцыг хуримтлуулсан Америкийн хамгийн том банкуудад дуусдаг. Тэд энэхүү хаягдал цаасыг АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн хууль ёсны мөнгөн дэвсгэртээр сольж байгаадаа баяртай байна. Цаашилбал, банкуудад ажилладаг эдийн засагчдын зальтай үндэслэлд итгэж байгаа бол энэ мөнгө эдийн засагт орж, нийгмийн үр ашигтай эрэлтийг нэмэгдүүлж, мөнгө болж хувирч, шинэ ажлын байр бий болгодог. Гэхдээ энэ нь туйлын үнэн биш юм. Банкууд нийгэмд шинэ, шударга, ашигтай амьдралыг эхлүүлэхийг хүсэхгүй байна. Банкууд АНУ-ын Холбооны нөөцөөс хүлээн авсан мөнгөө хамгийн их орлого олох боломжтой газар руу илгээдэг. Тэдгээр. дамын наймаа хийх боломжтой түүхий эдийн болон санхүүгийн зах зээлд. Эдийн засгийн бодит секторт зөвхөн үйрмэг л орно.

Шинэ ажлын газруудЭнэ нь хангалтгүй, Америкийн хөдөлмөрийн зах зээл дэх шинэ ажилчдын өсөлтийг шингээхэд ч хангалтгүй байх болно. CS-2-ийн хүрээнд зарим тооцоогоор 700 мянга нь босчээ. Ажлын газрууд(үүнтэй зэрэгцэн ажилгүйдлийн харьцангуй түвшин бараг өөрчлөгдөөгүй хэвээр байна - эцэст нь зах зээл дээр хэдэн зуун мянган шинэ ажилчид гарч ирэв). Гэтэл тэр хөтөлбөр нь төрийн сангийн үнэт цаас худалдан авах замаар төсвөө яаж ийгээд л өсгөсөн санхүүжилтулсын нийгэм, эдийн засгийн хөтөлбөрүүд (шинэ ажлын байр бий болгох зорилготой). Өөрөөр хэлбэл, монетаризм ба Кейнсианизмын нэг төрлийн симбиоз байсан. KS-3 - цэвэр монетаризм руу буцах.

Тиймээс KS-3 нь баячуудын, ялангуяа банкны ертөнцтэй холбоотой хүмүүсийн ашиг тусын тулд баялгийн дахин хуваарилалт юм. Энгийн америк хүн өргөн хэрэглээний бараа, үйлчилгээний үнийн инфляцийн өсөлтөөс болж зөвхөн алдагдал хүлээх болно. KS-3-аас ялагдах, ялах хүмүүсийн талаархи зарим дүгнэлтийг энд оруулав. Эдийн засагч Энтони Рандаззо: “Тоон зөөлрүүлэх нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангаас холбооны өр, ипотекийн зээлд оруулсан хөрөнгө оруулалт гэх мэт урьдчилан тодорхойлсон санхүүгийн байгууллагуудаас үнэт цаас худалдан авахад зориулагдсан гайхалтай нэр томъёо бөгөөд жинхэнэ ухралттай дахин хуваарилалтын хөтөлбөр юм. Энэ нь санхүүгийн салбарт аль хэдийн ажил эрхэлдэг эсвэл орон сууцтай болсон хүмүүсийн баялгийг нэмэгдүүлэх боловч эдийн засгийн бусад хэсэгт ашиг багатай байх болно. Энэ бол овгийн тогтолцооны орлогын тэгш бус байдлын гол хөшүүрэгүүдийн нэг юм. капитализм. Мөн энэ нь эдийн засагт буруу чиглүүлсэн хөрөнгө оруулалтыг дэмжсэнээр ирээдүйн эдийн засгийн өсөлтийн хэтийн төлөвт сөргөөр нөлөөлж байна." (Энтони Рандаззо. Хэр тоон үзүүлэлтийг хөнгөвчлөх нь баячуудад тусалж, үлдсэнийг нь шингээж өгдөг... // Reason.com, 2012 оны 9-р сарын 13).

Quantitative easing (QE) нь

Америкийн алдарт олигарх Дональд Трамп KS-3-ын талаар "Энэ нь над шиг хүмүүст ашигтай байх болно" гэж хэлэхээс буцахгүй. (Роберт Фрэнк. Тоон бууралт нь баян хүмүүст голчлон тусалдаг уу? // CNBC, 2012 оны 9-р сарын 14).

Мөн товч бөгөөд үнэн зөвөөр CoC-3-ын гол ашиг хүртэгчдийг бие даасан эдийн засагч Жон Уильямс тодорхойлсон байдаг. компаниуд Shadowstats, Бернанкегийн мэдэгдэлд дүн шинжилгээ хийж байна шинэ хөтөлбөр: "Энэ бол бүрэн утгагүй зүйл. ХНС зөвхөн банкуудыг дэмжиж байна." (Гиперинфляци бодитоор баталгаажсан - Жон Уильямс. Грег Хантерын // USAWatchdog.com, 2012 оны 9-р сарын 12).

АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан хэнд, ямар хэмжээгээр мөнгө хуваарилдаг вэ гэдэг асуулт Америкийн улс төрчдийн сонирхлыг татсаар ирсэн. Гэхдээ энэ бол "хаалттай тамга" нууц юм. Сүүлийн үеийн эдийн засгийн уналтын оргил үед Майкл Блүүмберг () АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангаас мөнгө хүлээн авсан банкуудын талаар мэдээлэл өгөхийг хүссэн. зээлдэгчсүүлчийн арга." ХНС татгалзсан. BloombergАмерикт хандсан шүүхээр дамжуулан үүнийг хийхийг оролдсон хуульмэдээллийн эрх чөлөөний тухай. Гэхдээ энэ нь бас тус болсонгүй. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан энэ арга хэмжээ гэж мэдэгдэв хуульзөвхөн засгийн газарт хамаарна компаниуд, гэхдээ тэр тэдний нэг биш юм.

АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан Блүүмберг, тэр үед Америкийн конгрессменууд, сенаторууд болон Америкийн бүх ард түмэнд тус улсын жинхэнэ эзэн хэн болохыг харуулсан. COP-3 хөтөлбөрийн гол ашиг хүртэгчдийн нэрийг бид мэдэх нь юу л бол. Эдгээр нь "живэх боломжгүй" хэдхэн банк байх магадлалтай Валл Стрийт. Бид дэлхийн хэмжээний банкны авлигын ажиллагааны гурав дахь шатны үйл ажиллагааны гэрч болж байна (Эдийн засгийн ухааны доктор, С.Ф.Шараповын нэрэмжит Оросын эдийн засгийн нийгэмлэгийн дарга В.Ю.Катасоновын нийтлэлийн материалд үндэслэн).

Англи хэлний “quantitative easing” гэсэн нэр томъёоны ABC нь тоон хөнгөвчлөх

Англи хэл дээрх "quantitative easing" гэсэн нэр томъёог "тоон хөнгөвчлөх" гэж шууд орчуулж болно. Мөн QE товчлолыг ихэвчлэн ашигладаг. Дундаж хөрөнгө оруулагч эсвэл худалдаачин тоон сулралтай нэлээд тодорхой бус холбоотой байдаг. Тэд цорын ганц биш нь харагдаж байна! Мэргэжилтнүүд болон академич эдийн засагчид ч гэсэн энэ нэр томъёоны талаар үнэхээр шийдэж чадахгүй: түүний утга учир, аргын түүх, практикт үр нөлөө нь. Тоон зөөлрөлтийн түгээмэл тодорхойлолт нь хувийн банкуудад зээл олгох боломжтой хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн төв банкуудын хүчин чармайлтыг онцлон тэмдэглэдэг. бүтэц. Энэ нь Төв банк үнэт цаас гаргаж, шинэ мөнгө гаргаж, түүнийг үндсэндээ "ороосноос" бий болгож, эдгээр хөрөнгийг бусад банкнаас хөрөнгө (засгийн газрын өр, бонд гэх мэт) худалдан авахад зарцуулснаар боломжтой болж байна. Арилжааны банкуудын хөрөнгөөр ​​орж ирсэн бэлэн мөнгийг цаашид бусад арилжааны байгууллагуудад зээл олгоход зориулах нь зөв. Энд гол санаа нь мөнгө зээлэхэд хялбар болгох нь зээлийн хүүг бууруулах учиртай бөгөөд энэ нь эргээд бизнесийн зээлийг нэмэгдүүлэх, хэрэглээг нэмэгдүүлэхэд тусална. Онолын хувьд хэрэглээний өсөлт нь тогтвортой эрэлтийг бий болгох ёстой барааболон үйлчилгээ, ажлын байрыг нэмэгдүүлж, нийт эдийн засгийг сайжруулахад тусалдаг. Энэхүү гинжин хэлхээ нь энгийн бөгөөд ойлгомжтой мэт боловч бодит байдал дээр бүх зүйл илүү төвөгтэй, ойлгомжгүй болж хувирдаг ...

Quantitative easing (QE) нь

Тоон хөнгөвчлөх бодлогын актив, пассив

Нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх нь нэр томъёоны жинхэнэ нарийн төвөгтэй байдлыг харуулж байна. Бен Бернанке, хүлээн зөвшөөрөгдсөн мэргэжилтэнХолбооны Нөөцийн Сангийн Мөнгөний Бодлогын дарга тоон зөөлрөлт ба зээлийн сулрал хоёрын хооронд тодорхой ялгааг дурдлаа: “Зээлийн хөнгөлөлт нь нэг талаараа тоон зөөлрөлттэй төстэй: аль аль нь төв банкны балансыг тэлэхтэй холбоотой. Гэсэн хэдий ч, цэвэр тоон зөөлрүүлэх горимын дагуу бодлого нь Төв банкны өр төлбөр болох банкны нөөцийн хэмжээнд төвлөрдөг; зээлийн бүтэц болон үнэт цаас-Төв банкны балансад байгаа хөрөнгө хоёрдогч байна.” Бернанке мөн зээлийг хөнгөвчлөх нь “зээлийн бүтэц болон үнэт цаас", Төв банкны эзэмшилд байдаг. Эдийн засагчид болон хэвлэл мэдээллийнхэн эдгээр ойлголтыг ихэвчлэн төөрөлдүүлж, Төв банкны актив худалдан авах, балансаа тэлэх аливаа үйлдлийг “тоон зөөлрүүлэх” гэж ангилдаг. Энэ нь зөвхөн төөрөгдөлд хүргэдэг.

Quantitative easing (QE) нь

Тоон хөнгөвчлөх нь үр дүнтэй юу?

Энэ асуудал бол маш их маргаантай сэдэв юм. Төв банкууд мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлсэн хэд хэдэн түүхэн жишээ байдаг. Энэ үйл явцыг ихэвчлэн "мөнгө хэвлэх" гэж нэрлэдэг боловч бодит байдал дээр банкуудад цахим зээл олгох замаар хийгддэг. Тоон бууралтын зорилго нь дефляциас зайлсхийх явдал боловч эцэст нь "инфляцийн спираль" хувилбар бас боломжтой. Бүгд Найрамдах Герман Улс (1920), Зимбабве (2000) эдийн засгийн олон сурах бичигт "тоон зөөлрүүлэх" гэж нэрлэдэг зүйлийг ашигласан. Аль ч тохиолдолд үр дүн нь гиперинфляци байв. Гэсэн хэдий ч орчин үеийн олон эдийн засагчид эдгээр оролдлогыг тоон зөөлрүүлэх гэж ангилах боломжгүй гэж үздэг. 2001-2006 онд Японы банкнөөцөө 5-аас 25 их наяд иен болгон нэмэгдүүлсэн. Ихэнх шинжээчид үүнийг бүтэлгүйтэл гэж үзэж байгаа ч энэ бодлогыг тоон зөөлрүүлэх гэж ангилж болох эсэх талаар дахин маргаан гарч байна.

АНУ-ын эдийн засгийн арга хэмжээ болон Англи 2009-2010 онд тэд мөн үр нөлөө, нэрийн талаар янз бүрийн үнэлгээтэй уулздаг. Тоон хөнгөвчлөх нь "сэтгэл зүйн" нөлөөтэй гэсэн маргаан байдаг. Мэргэжилтнүүд тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэх нь цөхрөнгөө барсан бодлого боловсруулагчдын хувьд эдийн засгаа аврах эцсийн оролдлого гэдэгтэй үндсэндээ санал нэг байна. Зээлийн хүү тэг дөхөж, эдийн засаг гацсан хэвээр байгаа үед олон нийт Засгийн газраас арга хэмжээ авахыг хүлээж байна. Тоо хэмжээг хөнгөвчлөх нь үр дүнгүй байсан ч эрх баригчдын үйл ажиллагаа, "халамж" гэсэн дүр төрхийг бий болгодог. Нөхцөл байдлыг засч залруулж чадахгүй ч ядаж хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл санааг өсгөх үйл ажиллагааг харуулж чадна. Төв банк актив худалдаж авснаар бий болгосон мөнгөө зарцуулдаг бөгөөд үүнд агуулагддаг. Жишээлбэл, ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас худалдаж авах нь төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг. Мөн төв банк худалдаж авсан хөрөнгөө зарж, бэлэн мөнгийг эргэлтээс гаргаж, мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулснаар юу болох вэ гэсэн асуулт гарч ирж байна. Түүнчлэн банкууд төлбөрийн чадваргүй болох магадлал өндөр байгаа нөхцөлд нэмэлт бэлэн мөнгө дээр суугаад өөрсдийн нөөцөө нэмэгдүүлснээр тэвшин дэх нохой шиг аашилж магадгүй юм.

Тоон хөнгөвчлөх санааг хэн гаргасан бэ?

Тоо хэмжээг хөнгөвчлөх аргыг зохион бүтээсэн баримт хүртэл зөрчилдөөнтэй байдаг. Зарим нь алдарт Кейнст далдуу мод өгдөг бол зарим нь үүнийг хэлдэг Японы банк, ийм бодлогыг анхлан гаргасан бол бусад нь энэ нэр томъёог гаргасан эдийн засагч Ричард Вернерээс иш татсан. Тоон хөнгөвчлөхтэй холбоотой төөрөгдөл нь Черчиллийн Оросын Холбооны Улсын тухай "онь оврын харанхуйд бүрхэгдсэн нууцлаг" гэсэн оньсого хэллэгийг санаанд оруулах нь гарцаагүй. Мэдээжийн хэрэг, үүнтэй маргах хүсэлтэй мэргэжилтнүүд байдаг.

Санхүүгийн зах зээлд тоон зөөлрөлт ба түүний үр дагавар

Нийтлэг практикт мөнгөний бодлогын үндсэн арга хэмжээнд нэрлэсэн хүүгийн өөрчлөлт орно. Гэсэн хэдий ч ер бусын нөхцөлд, жишээлбэл, дефляцийн үед тэг хүүтэй бодлого хэрэгжүүлэх нь хангалтгүй тул Төв банк мөнгөний бодлогын нэмэлт арга хэмжээг тоон зөөлрүүлэх хэлбэрээр ашигладаг. Хүүгийн хүүг тэглэх бодлогыг тоон бууралттай хослуулан хэрэглэх нь нэрлэсэн хүүг тохируулж, дефляцийг эсэргүүцэх, нийт эрэлтийг өдөөх зорилгоор сөрөг түвшинд үр дүнтэй түлхэж өгдөг. Эргээд тоон зөөлрөлт нь зах зээлээс санхүүгийн хэрэгслийг эргүүлэн худалдаж авах замаар төв банкны балансыг нэмэгдүүлэхээс өөр зүйл биш юм.

Тоон бууралтын үед төв банк зорилгоосоо хамааран янз бүрийн санхүүгийн хэрэгслийг худалдан авах боломжтой. IN хугацааСүүлийн зээлийн хямралын үед бараг бүх тэргүүлэх төв банкууд тоон зөөлрөлтийг хэрэгжүүлсэн бөгөөд ихэнх нь энэ практикийг үргэлжлүүлж байна. Энэ үйл явцад Америкийн зохицуулагч онцгой амжилтанд хүрсэн. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан нь ипотекийн зээл болон орон сууцны зах зээлийг дэмжих зорилгоор холбооны ипотекийн агентлагуудаас орон сууцны зээлээр баталгаажсан үнэт цаас, өрийг худалдан авч, зээлийн зах зээлийг дэмжих зорилгоор Төрийн санд оруулсан байна. Нийтдээ хоёр удаагийн тоон бууралтын хүрээнд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн балансад 2.3 их наяд гаруйг худалдан авчээ. америк долларЗээлийн хямралын үр дагаврыг мэдэгдэхүйц бууруулж, санхүүгийн системийн хөрвөх чадварыг сэргээхэд хувь нэмэр оруулсан зах зээлийн хөрөнгө.

Quantitative easing (QE) нь

Хамгийн хачирхалтай нь 2011 оны 6-р сард Холбооны Нөөцийн сангийн ээлжит тоон зөөлрөлтийн төгсгөл нь дэлхийн эдийн засгийн мөчлөг муудах зах зээлийн хүлээлттэй давхцсан явдал юм. 2010 онд АНУ-ын эдийн засгийн төлөв муудаж байгаа нь хоёр дахь удаагийн тоон бууралтад хүргэсэн бөгөөд энэ нь Төрийн сангийн нэмэлт худалдан авалт дагалдсан. Гэсэн хэдий ч өнөөдөр бүх зүйл өөр байна. Тоон зөөлрөлтийг зогсоох, ядаж зогсоох гол шалтгаанууд нь дараах байдалтай байна.

Quantitative easing (QE) нь

Нэгдүгээрт, 2008 оны сүүлээр хөнгөлөлтийн эхний ээлжийг эхлүүлснээс хойш санхүүгийн активууд мэдэгдэхүйц сэргэж, үнэ цэнэ нь буурсан нь зээлийн хямралын үед АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн гол толгойны өвчин болсон. Зохицуулагч нь тоо хэмжээг зөөлрүүлэх арга хэмжээний тусламжтайгаар корпораци, өрхүүдийг мөнгөнөөс санхүүгийн хөрөнгө хэлбэрээр түүнтэй адилтгах хөрөнгө рүү шилжүүлэхэд хангалттай түлхэц өгсөн. Энэ механизмыг цаашид ашиглах нь өсөлтөд хүргэж болзошгүй юм зардалдэлхийн эдийн засгийн сэргэлтийн явцад . Энэ нь түүхий эдийн өртөг нэмэгдэж, өрийн зах зээл дэх тэнцвэргүй байдал улам бүр дордож байгаатай холбоотой байж болох юм. нийслэлөрийн хэрэгслийн бага өгөөж нь өндөр өрийн дарамт, төсвийн хэт алдагдалтай холбоотой байх үед.

Хоёрдугаарт, хэрэв бид тоон бууралтыг эцсийн эрэлтийг өдөөх зорилготой инфляцийн татвар гэж үзвэл энэ загвар олон талаараа тодорхой нөлөө үзүүлсэн гэдгийг хүлээн зөвшөөрч болно. Мэдээж дэлхийн эдийн засгийн идэвхжил сэргэж, хямралын үеийн суурь нөлөө багатай, бараа материалын нөөц нэмэгдэж байсан ч инфляцийн үйл явц эхэлсэн нь гарцаагүй. Энэ нь юун түрүүнд хөгжиж буй эдийн засагтай орнуудад нөлөөлсөн бол одоо өндөр хөгжилтэй орнуудад инфляци эрчимжиж байна.

Quantitative easing (QE) нь

Бидний үзэж байгаагаар инфляци хавтгайрсан нь богино хугацаанд зогсонги байдалд орох хувилбарыг хэрэгжүүлэхэд заналхийлж, мөнгөний бодлогын ээлжит бус арга хэмжээ авахыг гарцаагүй эсэргүүцэж байна. Төсвийн өндөр алдагдал, ажилгүйдэл нэмэгдсэн гэх мэт урт хугацааны асуудлыг дан ганц тоон зөөлрүүлэх арга замаар шийдвэрлэх боломжгүй нь ойлгомжтой. Сүүлийн үеийн зээлийн хямралын өөрчлөлтийн үед үүссэн асуудлыг мөнгөний хөшүүрэг шийдэж чадахгүй байна. олон жил нийгэм дэх нийгмийн хурцадмал байдал. Энэ нь тус бүсийн захын орнуудын жишээнээс тод харагдаж байна евро. Үүний зэрэгцээ, тоон зөөлрүүлэх нь зээлийн зах зээлийг хэвийн байлгахад тусалж, мөнгөний нийлүүлэлтийг идэвхжүүлж, засгийн газрын их хэмжээний өрийн дарамтыг хөнгөвчлөх, корпорациудболон өрхүүд.

Quantitative easing (QE) нь

Гуравдугаарт, АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн дараагийн ээлжийн тоон зөөлрөлтийг хэрэгжүүлэхэд эргэлзээтэй байгаа нь илт байна. Энэ нь нэг талаас хүүг тэглэх бодлогоо удаан хугацаагаар барих боломжтойг илтгэж байгаа бол нөгөө талаас АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн удирдах зөвлөлийн гишүүдийн дунд инфляцийн өсөлтийн талаар нухацтай ярилцаж байгаа нь инфляци өсөхөд ямар нэгэн үндэслэл өгөхгүй нь тодорхой. тасралтгүй тоон зөөлрүүлэх. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан нь холбооны өрийг нэмэгдүүлэх явцад гарах зардлыг багасгахын тулд төрийн сангийн өгөөжийг бага байлгах сонирхолтой байна. Энэ нь мөнгөний бодлогод шилжилтийн загварыг ашиглах шаардлагатай байгааг харуулж байна. Энэ нь төрийн сангийн үүргийн эргэн төлөлтөөс орж ирсэн төлбөрийн нэмэлт хөрөнгө оруулалтын бодлогыг хэвээр хадгалснаар хэрэгжинэ. Одоогийн байдлаар Америкийн зохицуулагчийн балансад байгаа 1.5 их наяд гаруй долларын Төрийн санд 300 орчим тэрбум доллар дахин хөрөнгө оруулалт хийх тул энэ арга хэмжээ нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн балансыг нэмэгдүүлэхэд хүргэхгүй зээлийн зах зээлийн тоон зөөлрөлтийг бууруулсны үр дагаврыг цаг хугацаа зөөлрүүлнэ.

Эдгээр аргументуудыг харгалзан үзвэл тоон зөөлрөлт нь хүлээгдэж буй үр дүнг авчирсан гэж хэлж болно. Наад зах нь одоогийн эдийн засгийн мөчлөгт энэ хэрэгсэл ажиллаж, логикоор бүрэн дүүрэн харагдаж байна. Дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн хувьд энэ нь хөрвөх чадварын нэмэлт эх үүсвэрийг хязгаарлах нь дамжиггүй гэсэн үг бөгөөд энэ нь бусад хүчин зүйлсийн хамт 4-р сарын дунд үеэс эхэлсэн санхүүгийн хөрөнгийн үнэ буурах тодорхой дохио болсон юм. Одоогийн байдлаар энэ үйл явц нь нэг төрлийн бус байна: тоон зөөлрөлтийн төгсгөл нь эрсдэлтэй хөрөнгийн үнэ, ялангуяа хувьцаа, түүхий эдийн үнэд аль хэдийн бий болсон бол бондын зах зээл ирээдүйд хүч чадлынхаа ноцтой сорилттой тулгарч байна.

Алтны үнэ болон тоон бууралт хоёрын хооронд уялдаа холбоотой юу?

Үнэт металлын зах зээлд гурав дахь удаагийн тоон зөөлрөлтийн үр нөлөө нь зарлагдахаас өмнө илэрсэн бололтой - цуурхал дээр худалдан авч, баримтаар зардаг арилжааны стандарт дүрэм хэрэгжсэн.

Тиймээс АНУ-ын Холбооны Нөөцийн (АНУ-ын Холбооны Нөөцийн) сар бүр 40 тэрбум ам.долларын ипотекийн бонд худалдаж авах, "эргэлдэх" үйл ажиллагааг (богино-ыг орлуулах) сунгана гэсэн амлалтын дагуу үнэт металлын үнэ огцом өсөөгүй. Засгийн газрын хугацаатай бондыг урт хугацаатай) оны эцэс хүртэл 45 тэрбум орчим ам.

Зах зээлүүд тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлнэ гэсэн хүлээлт дээр өссөн бөгөөд үүнийг зарлах үед дараагийн алхмуудын талаар таамаглал дэвшүүлж эхэлсэн - зөөлрүүлэх хэмжээ одоогийн хүлээгдэж буй хэмжээнээс их, урт байх эсэх, цаашид үргэлжлэх эсэх, Холбооны нөөцийн систем шийдвэр гаргахдаа ямар шалгуурыг ашигладаг вэ? цаашид хөнгөвчлөх эсэх.

Мэдээллийн дагуу Бен БернанкеГурав дахь удаагийн тоон зөөлрөлтийг зарласны дараа түүний хэрэгцээний шалтгаан нь эдийн засгийн уналт (өсөлт байхгүй) айдас байгаадаа биш, харин өсөлт нь ажлын байр бий болгож, ажилгүйдлийг даван туулахад хангалтгүй байж магадгүй юм.

Үүний дагуу тэрээр Бернанке ямар өсөлтийн хурдыг хангалттай гэж үзэхийг таахыг оролдож байна. Энэ бодлогын сул тал нь өндөр инфляци юм. Тиймээс зах зээлийг түгшээж буй хоёр дахь асуулт бол АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн хувьд ямар дээд инфляцийг хүлээн зөвшөөрч чадах вэ гэдэг асуудал юм. Хамгийн сүүлийн үеийн цуу яриагаар эдгээр үнэ цэнэ 2-2.5% байна.

Quantitative easing (QE) нь

Бодлогын өөр нэг зөөлөн арга хэрэгсэл бол бага хүү юм.

Одоо зээлийн хүү 2015 он хүртэл тэг байх төлөвтэй байна. Гэсэн хэдий ч ажилгүйдлийн талаар сайн мэдээ байгаа нь үүнийг эргэлзээтэй болгож, 2014 он гэхэд хүүгийн өсөлтийг харуулж байна.

Өсөх хэд хэдэн шалтгаан бий алттоон хөнгөвчлөх талаар:

Нэгдүгээрт, эдийн засагт гарч буй нэмэлт мөнгө зах зээл, тэр дундаа хөрөнгийн зах зээл, түүхий эдийн зах зээлд орж, хөрөнгийн эрэлтийг нэмэгдүүлдэг.

Хоёрдугаарт, нэмэлт мөнгө аль зах зээлд гарахаас үл хамааран валютыг үнэгүйдүүлж, үйлдвэрлэсэн ижил хэмжээний бараа, үйлчилгээний эдийн засаг дахь мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлдэг. Учир нь бараа, түүний дотор алт, доллараар илэрхийлбэл, долларын “үнэ цэнэ” бага байх тусам алтны үнэ өснө.

Гуравдугаарт, тоон зөөлрөлт эцэстээ үр дүнгээ өгч, эдийн засаг өсөж эхэлнэ гэсэн хүлээлт бий. Гэхдээ энэ тохиолдолд бид инфляцийн өсөлтийг харах бөгөөд алтыг энэ эрсдэлээс хамгаалах нэг хэрэгсэл гэж харж байна.

Жагсаалтад дурдсан шалтгаанаас гадна түүхэн бодит тоо баримт бий. Хэрэв Холбооны Нөөцийн сангийн тоон зөөлрүүлэх мөнгө эцэстээ үнэт металлын зах зээлд орж ирэх юм бол тагтаа бодлогын үед алтны өсөлтийн хурд сул бодлого дууссан үеийнхээс өндөр байх ёстой.

Гэхдээ доорхи сарын дундаж үнийн график дахь динамикаас харахад энэ нь тийм биш юм.

"Өвдөлт намдаагч" тоон зөөлрүүлэх бодлого

Энэ бодлого нь эдийн засгийн асуудлыг шийдэж чадахгүй ч, түүнээс гарах сөрөг үр дагаврыг бууруулна.

Энэ тухай тус банкны ахлах эдийн засагч Стивен Кинг Мөнгөний бодлогын хорооны гишүүдийг оролцуулсан парламентын сонсголын үеэр мэдэгдэв. Кингийн хэлснээр, тоо хэмжээг хөнгөвчлөх бодлого нь эхлээд "антибиотик" байсан бол одоо "өвчин намдаахаас өөр зүйлгүй" болжээ.

"Энэ нь бидний бүх бэрхшээлийг эмчлэхэд тус болохгүй, гэхдээ энэ нь бидний амьдралыг хялбаршуулах болно" гэж эдийн засагч хэлэв.

Хуралдаанаар УИХ-ын гишүүд зөөлрүүлэх бодлого хэр үр дүнтэй вэ, цаашид сунгах эсэх талаар ярилцлаа. Стивен Кинг тоон зөөлрүүлэх бодлогын сөрөг нөлөөллийн талаар ярихдаа энэ нь бодит цалинд нөлөөлж, улмаар эдийн засагт сөргөөр нөлөөлнө гэж мэдэгджээ. Мөн тэрээр уг бодлогын "санаанд оромгүй үр дагавар" нь түүхий эдийн үнэ тогтвортой өсөх явдал гэдгийг онцолсон.

Хэдийгээр зарим эрсдэлүүд байсан ч 2009 оны 3-р сард уг хөтөлбөрийг зарлаагүй байсан бол "бид бодитоор тохиолдсоноос хамаагүй муу үр дагавартай байх байсан" гэж Кинг хэлэв. Английн Төв банк 375 тэрбум фунт стерлингийн тоон зөөлрөлтийг аль хэдийн хэрэгжүүлсэн нь тус улсын түүхэн дэх ДНБ-д эзлэх хамгийн том мөнгөний түлхэц болсон юм. Төв банкны одоогийн ерөнхийлөгч Сэр Мервин Кинг дахин 25 тэрбум фунт стерлингийн хөнгөлөлт үзүүлэхийг уриалсан боловч цөөнх болсон.

Гурав дахь тоон зөөлрөлтийг зарлахад хариу үйлдэл үзүүлэх

Удирдах зөвлөлийн дарга менежерүүдХолбооны нөөцийн систем (АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем) Бен Шалом Бернанке, АНУ ирэх сард 40 тэрбум ам.долларын ипотекийн өрийг нээлттэй худалдан авах замаар урт хугацаат үнэт цаасны эзэмшиж буй хэмжээгээ нэмэгдүүлэх болно. гурав дахь “тоон хөнгөвчлөх” (QE3 - тоон хөнгөвчлөх). Гүйлгээнд гаргахаар төлөвлөж буй нийт мөнгөний хэмжээг заагаагүй байна. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн тэргүүн мөн АНУ-ын Засгийн газрын богино хугацаатай 667 тэрбум ам.долларын үнэт цаасыг урт хугацааны үүрэг хариуцлагаар солилцох Operation Twist хөтөлбөр үргэлжлэх болно гэж мэдэгдэв. Энэ үе хүртэл солилцооны сангийн хэмжээ 400 тэрбум доллараар тогтоогдсон байсан тул үнэн хэрэгтээ Бернанке хөтөлбөрийг талаас илүү хувиар нэмэгдүүлэхээ зарлав. АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн тэргүүн ч урьд өмнө амласан шиг 2014 оны эцэс хүртэл биш, харин 2015 оны дунд үе хүртэл түүхэнд байгаагүй бага хүү (0-0.25%) хэвээр үлдээнэ гэж банкируудыг баярлуулжээ.

Ийм мэдэгдлийн дараа хөрөнгийн бирж хувьцааны өсөлтийг шууд харуулсан. Standard & Poor-500 9-р сарын 13-ны өдөр Нью-Йоркийн цагаар 14:24 цагт 1,6% -иар өсч 1549.92 болжээ. арван жилийн баримт бичиг төрийн сан(Төрийн сан) 1.71%-иас 1.78% болж өссөн байна.

Геоэкономик ба тоон хөнгөвчлөх

АНУ-ын хамгийн чухал экспортын бүтээгдэхүүн юу болохыг санацгаая. Эхний хоёр "зөөлрүүлэх" QE1 ба QE2 нь "суслахад" хүргэсэн дэлхийн эдийн засаг 1.2 их наяд доллар. АНУ-ын үндэсний өрийг 16 их наяд долларт хүргэхэд хувь нэмэр оруулсан. 2012 оны есдүгээр сар гэхэд. Долларын ханшийг сулруулсны хариуд Европын Төв банк (ECB) огцом өсөлтөөс урьдчилан сэргийлэхийн тулд ийм арга хэмжээ авахаас өөр аргагүй болсон. Энэ нь Грек улс дефолт зарлаагүй удаан оршин тогтнож, одоо ч гэсэн PIIGS-ийн орнуудыг санхүүгийн сүйрлээс аварч байгаагийн нэг шалтгаан байсан юм. Үнэ болон түүхий эднэмэлт "тогтворгүй байдлын урамшуулал" авсан. Алтны үнэ тогтмол өсч байна.

QE3 нээлтээ хийснээр бүх зүйл QE1 ба QE2 давтагдаж, нэг нэгээр нь давтагдана.

Алтны үнэ өсч байна. 2012 оны 9-р сарын 13-наас 14-нд шилжих шөнө үнэ нь 3.3%-иар нэмэгдэж, нэг унц нь 1718 доллараас 1772 доллар болж өссөн;

Үнэ тос(Brent маркийн хувьд 2 доллараар, гэхдээ энэ бол зөвхөн эхлэл), дараа нь хар алтхий нь илүү үнэтэй болно;

Еврогийн ханш ам.доллартай харьцах ханш өсөж, EUR/USD 1.3-ын дээд хязгаарыг давж, есдүгээр сарын 14-ний өглөө 1.3020-д нэгдэж байна.

Түүхий эд, хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ өсч эхлэв;

Хөрөнгийн индексүүд өссөн, өөрөөр хэлбэл шинэ “хөөс” хөөрч байна.

Quantitative easing (QE) нь

Европын Төв банк "үнэн цэнийн бууралтын уралдаанд" оролцох шаардлагатай болно, эс тэгвээс Эврикагийн хүчирхэгжилт нь бараа, үйлчилгээний өрсөлдөх чадвар буурсантай холбоотойгоор хямралыг өдөөх болно. ECB-ийн хэвлэх машиныг оруулснаар Европын холбооны орнуудын амьжиргааны түвшин буурч, сүүлийн үед Европт болсон бараг бүх сонгуульд ялалт байгуулсан социалист болон үндсэрхэг үзэлтнүүдийн нэр хүнд улам нэмэгдэх нь дамжиггүй. Эцэст нь энэ бодлого нь Европын Холбооны хандивлагч болон хүлээн авагч орнуудын хоорондын ан цавыг гүнзгийрүүлж, еврогийн бүсийг хурдан задлахад хувь нэмэр оруулна.

Тэд өөрсдийн байр сууриа сайжруулж чадна Оросболон Хятад. Түүхий эдийн үнийн өсөлт нь орлого нэмэгдэх баталгаа болж байна экспортлохорос хэл дээр, мөн ханшийн бууралтДоллар нь Хятадад ажиллах хүчний зардал нэмэгдэж байгаа хэдий ч Хятадын бараа бүтээгдэхүүн дэлхийн зах зээлд өрсөлдөх чадвараа хадгалах боломжийг олгоно. Тактикийн хувьд Хятад, Энэтхэгт газрын тосоо юань, рупигээр зардаг Иран ч ялж чадна, ингэснээр эдгээр улсууд Ираны нефтээс татгалзахгүй, бүр худалдан авалтынхаа хэмжээг нэмэгдүүлэхгүй байх болно.

Геополитик ба тоон хөнгөвчлөх хөтөлбөр

АНУ-ын Холбооны нөөцийн системээр (арилжааны 12 банкны холбоо) дамжуулан АНУ-аас системтэйгээр явуулж буй хөрвөх чадварыг гадаад ертөнцөд гаргах нь ижил төстэй үр дагаварт хүргэдэг - орон нутгийн дайн. Тиймээс эхний хоёр "тоон зөөлрөлт"-ийн логик үр дүн нь "Арабын хавар"-ын үйл явдал байв. Египет, Тунисын дэглэмийн өөрчлөлт, ангийн тэмцэл, цэрэг арми хөндлөнгийн оролцооЛивид, Сирийн эсрэг түрэмгийлэл, Ирантай дайтах бэлтгэл, НҮБ-аас Суданыг хоёр муж болгон хуваахыг албан ёсоор хүлээн зөвшөөрсөн нь дэлхийн хямралын үр дагаврын бүрэн жагсаалт биш, харин хямралаас гарах оролдлого юм. Үүнийг бий болгоход ямар ч байдлаар оролцоогүй, харин барууны үйлдвэрлэсэн илүүдэл хөрвөх чадвараар худалдан авч болох нөөцтэй хүмүүсийг дээрэмдэх замаар. Гэсэн хэдий ч хэд хэдэн муж улсын улс төрийн дэглэмүүд ийм "худалдан авалт" хийхэд саад болж байв. Тэдэнтэй эдийн засгийн хувьд (бүх төрлийн хориг арга хэмжээ) болон терроризм (хөлсний цэргүүд болон зэвсэгт хэт даврагчдын гараар) тэмцэж байна.

Quantitative easing (QE) нь

Америкийн Нэгдсэн Улсын Холбооны Нөөцийн Сангийн эхлүүлсэн дараагийн долларыг Исламын ертөнцөд хурцадмал байдлын шинэ төвүүдийг бий болгосноор өнгөлөн далдлахаар шийдсэн бололтой. бусад мужууд ...

Мэдэгдэл Бен Бернанкеесдүгээр сарын 12-14-ний өдрүүдэд Хойд Африк, Ойрхи Дорнод, Энэтхэг, Пакистан гэх мэт. Мэдээжийн хэрэг, энгийн давхцал энд бас боломжтой, учир нь АНУ-д төсвийн шинэ жил 10-р сард эхэлдэг бөгөөд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн тэргүүний хийсэн ийм мэдэгдлийг хойшлуулах цаг байсангүй.

Quantitative easing (QE) нь

Хорь гаруй оронд олон нийтийг хамарсан жагсаал цуглаан хийх нь амархан асуудал гэж бодож болохгүй. Олон нийтийн сүлжээ ашигласан ч гэсэн 24 цагийн дотор хэдэн зуугаас хэдэн мянган шийдэмгий жагсагчдыг нэг дор цуглуулж, АНУ-ын элчин сайдын яам, консулын газрууд руу алсаас дайрах ажлыг зохион байгуулах боломжгүй юм. Ийм үзүүлбэрийг бэлтгэхэд нэлээд хугацаа шаардагддаг.

Quantitative easing (QE) нь

Илүү том таамаглалын механизмыг ажиллуулснаар санхүүгийн дамын үр дагаврыг арилгах оролдлого нь дэлхий даяар сөргөлдөөнийг улам хурцатгах болно. Гүйлгээнд байгаа барьцаагүй мөнгөний хэмжээг санхүүгийн хямралтай тэмцэх хэрэгсэл болгон нэмэгдүүлэх нь бензинээр гал унтраахтай адил. Нэмэлт мөнгийг ямар нэгэн зүйлд уях ёстой, эс тэгвээс хэт инфляци нь зүгээр л саажилттай байдаг дэлхийн эдийн засаг, учир нь одоо дэлхийн бүх валют АНУ-ын доллартай холбоотой байдаг.

Quantitative easing (QE) нь

Хэсэг хугацааны туршид нийгмийн болон бусад төсвийн зардлыг бууруулах ("хэмнэлтийн дэглэм" гэж нэрлэгддэг) нь "холбоо барих" үүрэг гүйцэтгэж болох боловч эргэлтэнд хэдэн арван дахин их мөнгө байгаа тул үр дүн нь богино хугацаанд үргэлжлэх болно. дэлхийн ДНБ-ий хэмжээнээс илүү. Та ихийг хэмнэх боломжгүй болно. "Чихрийн боодол" -ын хэмжээ маш том (2008 онд "санхүүгийн хэрэгсэл" -ийн хэмжээ дэлхийн ДНБ-ээс 20 дахин давж, 2012 он гэхэд байдал улам дордсон). Капитализмын харилцааны тогтолцооны мөн чанараас үүдэлтэй дэлхийн санхүүгийн хямралаас гарч ирсэн жишээг дайнаас өөр жишээг түүх мэдэхгүй. Хэрэв “тоон зөөлрүүлэх” бодлого үргэлжилбэл дайн гарах нь гарцаагүй. Зөвхөн дайны төрөл, эхэлсэн цаг нь тодорхойгүй байна.

- Хөрвөх чадварын урхи нь Кейнсийн онолын макро эдийн засгийн нөхцөл байдал бөгөөд мөнгөний эрх баригчдад зээлийн хүүг бууруулах эсвэл мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх замаар эдийн засгийг идэвхжүүлэх хэрэгсэл байхгүй үед үүсдэг. Кейнсчүүд... ... Википедиа

Кейнсианизмын хязгаар- Кейнсийн төгсгөлийн цэг буюу Кейнсийн төгсгөлийн цэг нь засгийн газрын зардлыг нэмэгдүүлэх замаар эдийн засгаа цаашид эрчимжүүлэх боломжийг хязгаарлаж буй улсын өрийн түвшин юм. Хугацаа... ... Википедиа

Хүүг тэглэх бодлого- (Англи: Zero faiz rate policy, ZIRP) 2008 оны 12-р сарын 16-наас хойш Япон, АНУ зэрэг зээлийн хүү маш бага, эдийн засгийн өсөлт сул байгаа макро эдийн засгийн бодлого. Энэ бодлогоор Төв банк тэгийг тогтоодог....... Википедиа Википедиа

- (Мөнгөний бодлого) Мөнгөний бодлогын үзэл баримтлал, мөнгөний бодлогын зорилго Мөнгөний бодлогын тухай ойлголт, мөнгөний бодлогын зорилтуудын тухай мэдээлэл Агуулга >>>>>>>>>> ... Хөрөнгө оруулагчдын нэвтэрхий толь бичиг

Орос. Түүх: Оросын түүх- I Днепр Орос IX-XII зуун. овог аймгуудын эзэлсэн газар нутгийг хэсэгчлэн усны хагалбарын шугамын байгалийн хязгаар, зарим талаар колоничлолын урсгалын бие даасан долгионы хөндлөн мөргөлдөөнөөр тодорхойлсон. Магадгүй харилцан тэмцэл ... ... Нэвтэрхий толь бичиг Ф.А. Брокхаус ба И.А. Эфрон

Номууд цахим ном

Манай сайтыг хамгийн сайн танилцуулахын тулд бид күүки ашиглаж байна. Энэ сайтыг үргэлжлүүлэн ашигласнаар та үүнтэй санал нийлж байна. БОЛЖ БАЙНА УУ